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The purpose of this paper is to analyze the effect of the corporate ownership diversification, i.e. how the involvement in the ownership of other non-financial firms affects the value of listed firms. The authors control for the unrelated diversification when the firm has different business segments in different sectors.

The authors analyze a sample of Chilean-listed firms between 2005 and 2009, in two stages. First, the authors compute the diversification premium or discount, defined as the part of the firms’ capitalization that stems from the diversification strategy. Then, the authors regress the premium or discount against the business and ownership diversification measures and other control variables.

In addition to a discount for unrelated business diversification, the authors find an ownership diversification discount when non-financial firms are shareholders of other firms. However, this discount turns into a premium when the firm gains the control of the owned firm, especially in related sectors.

The authors pioneer the analysis of the ownership diversification in Latin American firms. The results apply not only to Chile but also to a number of Latin American countries since many of these countries have, in common with Chile, a concentrated corporate ownership structure and a weak protection of investors’ rights.

En el presente trabajo analizamos el efecto sobre el valor de la empresa de la diversificación de la propiedad, es decir, de su participación en la propiedad y el control de otras compañías. Introducimos como elemento modelador la diversificación en sectores diferentes a los que constituyen el core business de la empresa.

Utilizamos una base de datos de empresas chilenas cotizadas en Bolsa entre 2005 y 2009. Nuestro análisis se estructura en dos fases. En primer lugar, calculamos la prima o descuento por diversificación, medidas como la parte del valor de la empresa originada por esa decisión. En segundo lugar, realizamos un análisis de regresión para explicar cómo la diversificación del negocio y la participación en la propiedad de otras empresas influyen en esa prima o descuento.

Encontramos un descuento por la adopción de estrategias de diversificación no relacionadas. Asimismo, nuestros resultados ponen de manifiesto la existencia de un descuento por la participación de una empresa en la propiedad de otras compañías. Sin embargo, ese descuento se convierte en prima cuando dicha participación permite a la empresa obtener el control de las otras compañías, especialmente en segmentos industriales relacionados.

Nuestro trabajo analiza por primera vez el efecto de la diversificación de la propiedad en empresas latinoamericanas. Nuestros resultados pueden aplicarse a otros países porque Chile comparte con otros países de su entorno rasgos como la concentración de propiedad de sus empresas y la escasa protección de los derechos de los inversores, factores que modelan el efecto de la diversificación.

This Special Issue is dedicated to the memory of the unexpectedly deceased Professor Luis J. Sanz, president of BALAS and Associate Editor of ARLA. The issue includes six papers from Chile, Spain and Costa Rica/Argentina. The case study is on the privatization of the Buenos Aires underground in 1998, a topic of renewed interest in 2015. One of the studies determines the effect of director education and international experience on the firm’s access to international markets. Another paper studies the effect of corporate board diversity on company reputation. The third analyzes the negative effect of the politicization of State savings banks on the benefits of these financial institutions in Spain. The fourth studies the effect of the diversification strategy and cross-control by shareholder groups on firm value in Chile. Finally, we have a literature review, using meta-analysis methodology, on the relationship between auditor specialization by industry and the structure of audit fees.

Este número especial es dedicado a la memoria del súbitamente fallecido profesor Luis J. Sanz, presidente de BALAS y Editor Asociado de ARLA. Publicamos seis trabajos originados en Chile, España, y Costa Rica/Argentina. El caso trata sobre la privatización del metro de Buenos Aires en 1998, tema de renovada vigencia en 2015. Un estudio determina el efecto de la educación de posgrado y la experiencia internacional de los directores en el nivel de acceso a mercados internacionales de sus empresas. El segundo estudia el efecto de la diversidad en la composición de las juntas directivas sobre la reputación de la empresa. Tercero, se analiza el efecto negativo de la politización de las cajas de ahorros estatales en los beneficios de estas instituciones financieras en España. Cuarto, se estudia el efecto de la estrategia de diversificación y del control cruzado de grupos de accionistas sobre el valor de la empresa en Chile. Finalmente, una revisión de la literatura con metodología de meta análisis sobre la relación entre la estructura de auditores especializados por sector empresarial y la estructura de precios de sus tarifas.

In this issue there are seven published research articles originating from Argentina, Spain, Chile and Mexico. The subjects of the articles are varied: first, the best performance determinants of banks in eight South American countries; second, the determinant factors of short term bank‐debt policies of companies, particularly the effect of growth opportunities, the ownership structure of companies and the institutional surrounding; third, the use of personal loans instead of institutional loans in small and medium size companies; fourth, the impact of the economic groups characteristics on the performance of its companies and the benefit of groups to the economy; fifth, the priorities of the companies in the use of logistic services within the supply chain; sixth, the impact of the corporate responsibility in the image and loyalty in hotel brands; seventh, the entrepreneurial intention when starting up a new company and the determinants of his perception on advantages and disadvantages of undertaking the venture.

En este número se publican siete artículos de investigación originados en Argentina, España, Chile y México. Los temas de los artículos son variados: 1‐ Los determinantes del mejor desempeño de los bancos en ocho países latinoamericanos. 2‐ Los condicionantes del plazo de vencimiento de la deuda bancaria de las empresas, en particular el efecto de oportunidades de crecimiento, la estructura de propiedad de la empresa, y el entorno institucional. 3‐ El uso de préstamos personales en lugar de institucionales en las empresas pequeñas y medianas. 4‐ El impacto de las características de los grupos económicos en el desempeño de las empresas y en el beneficio de la economía en conjunto. 5‐ Las prioridades de las empresas en el uso de servicios logísticos dentro de la cadena de suministro. 6‐ El impacto de la responsabilidad corporativa en la imagen y lealtad de marca de los hoteles. 7‐ La intención de emprender y los determinantes de la percepción sobre sus ventajas y desventajas.

The purpose of this paper is to explore to what extent different obstacles (financial, knowledge, market, and perception) affect the propensity of Mexican family firms to engage in innovation activity. Second, it examines whether the perception of these obstacles differs between two subgroups of family firms, considering levels of ownership and family management control.

Information was gathered through a CIS methodology-based questionnaire applied to 161 CEOs of Mexican family firms. Binomial logistic regressions were performed identifying obstacles that were truly relevant for the family firm subgroups in the sample.

For subgroup 1, knowledge and market factors were significant and negatively related to the propensity to engage in innovation activities; for subgroup 2, only market factors were relevant. The results also show how the tenure of the CEO, the number of generations involved, and the family involvement in management and non-management positions affect the results obtained.

Implications for family business scholars embrace the assessment criteria of different family business definitions. While the implications for managers and policy makers include the recognition of the factors that affect innovation in Mexican family firms in order to design and implement adequate strategies to overcome them.

This study addresses some of the raised demands in the literature. First, to the best of the authors’ knowledge, it is the first attempt to explore the factors hampering innovation in family firms in Latin America. Second, this study was undertaken in response to the call for exploring variations in innovation behavior across different family business types in regards to ownership and family management control. Moreover, this study responds to the call to analyze financial and non-financial factors separately and to expand the geographical areas, sectors, and sizes of family firms, more specifically in Latin America.

En este trabajo se explora hasta qué punto los diferentes obstáculos (financieros, de conocimiento, de mercado y de percepción) afectan a la propensión de las empresas familiares en México para participar en actividades de innovación. En segundo lugar, se examina si la percepción de estos obstáculos se diferencia entre los dos subgrupos de empresas familiares, considerando los niveles de propiedad y el control de la gestión familiar.

La información se obtuvo a través de un cuestionario basado en la metodología CIS aplicado a 161 CEOs de empresas familiares mexicanas. Se llevaron a cabo regresiones logísticas binomiales para la identificación de los obstáculos verdaderamente relevantes para los subgrupos de empresas familiares en la muestra.

Para el subgrupo 1, los factores de conocimiento y de mercado fueron significativos y negativamente relacionados con la propensión a participar en actividades de innovación; para el subgrupo 2, sólo los factores de mercado fueron relevantes. Los resultados también muestran como la permanencia del director general, el número de generaciones que participan, y la participación de la familia en puestos directivos y no directivos afectan los resultados obtenidos.

Implicaciones para los investigadores en empresas familiares incluyen los criterios de evaluación de diferentes definiciones de empresa familiar. Mientras que las implicaciones para gerentes y responsables políticos incluyen el reconocimiento de los factores que afectan a la innovación en las empresas familiares mexicanas con el fin de diseñar e implementar estrategias adecuadas para superarlas.

Este estudio aborda algunas de las demandas planteadas en la literatura. En primer lugar, en la medida del conocimiento de los autores, se trata del primer intento por explorar los factores que dificultan la innovación en empresas familiares en Latinoamérica. En segundo lugar, este estudio se llevó a cabo en respuesta a la llamada para explorar variaciones en el comportamiento innovador entre diferentes tipos de empresas familiares considerando los niveles propiedad y el control de la gestión familiar. Por otra parte, este estudio responde al llamado para analizar los factores financieros y no financieros por separado y para expandir a otras áreas, sectores geográficos y tamaños de empresas familiares, más específicamente en América Latina.

Identificar los aspectos que los Actores Sociales consideran en la construcción de futuros compartidos en las comunidades. En su aplicación en los países emergentes, especialmente en el Sur Global, a menudo se pasan por alto las particularidades socioculturales de las comunidades y los actores, generando fricciones o conflictos sociales. Este artículo presenta dos elementos críticos que contribuyen al debate: a) la importancia de entender a los Actores Sociales dentro de un modelo de generación de futuros comunitarios en los países emergentes; b) los factores relevantes que influyen en los actores en un ejercicio de construcción de futuros en las comunidades.

A partir de la investigación cualitativa, se utilizó un estudio de caso de prospectiva comunitaria del futuro: El futuro de Puerto Gaitán 2037 (Meta, Colombia). Se aplicó un método de recolección de información a partir de la observación de los participantes y el análisis de la documentación. El método de análisis fue el DQA (Análisis Cualitativo Deductivo).

La participación de Los Actores Sociales presenta un modelo de cinco elementos relevantes que influyen en los actores para la construcción exitosa de futuros en las comunidades. Los primeros cuatro factores, revelados por la teoría, existen en la realidad. Asimismo, se demuestra un quinto factor: el Pensamiento a Largo Plazo, que se evidencia en un Modelo de aplicación de Estudios de Futuros para el contexto específico, aplicable al caso de comunidades en países del Sur Global.

Si bien existen ejemplos aislados de recomendaciones respecto a estudios para generar el futuro de las comunidades, este es el primer estudio que presenta factores concretos que contribuyen a orientar la construcción de futuros comunitarios desde Actores Sociales, especialmente en países del Sur Global como Colombia. También es uno de los primeros estudios en utilizar el DQA como método de análisis en un tema de Estudios de Futuros.

The purpose of this study is to investigate environmental factors impacting Ajanta mural deterioration, assessing global tourism effects and visitor conduct on cave environment and murals. This study recognizes stakeholder roles in conservation, providing data-driven insights to guide institutions like the Archaeological Survey of India. The objective is sustainable tourism practices to balance public access with mural preservation for future generations.

Over 25 years, Ajanta Caves' visitors doubled, impacting microclimatic conditions for ancient murals. This study assesses visitor impact to establish a regime and determine carrying capacity, considering temperature, humidity and pollution. Challenges arise from quantifying capacity because of variables. This research informs global tourism and heritage conservation, offering methodologies applicable to cultural sites worldwide.

This study examines environmental impacts on mural preservation in Ajanta Caves, including humidity, microbial growth, sunlight exposure, air quality and tourist presence. Tourist influx escalates CO₂ levels, directly endangering murals. Concerns about particulate matter, especially during visits, emphasize the need for data-driven decision-making and modern technology use to protect Ajanta Caves' artwork, crucial because of its global significance and tourism-related vulnerabilities.

This study carries substantial social implications with a global resonance. The active engagement of the local community and tourism stakeholders in conserving and promoting the Ajanta Caves fosters empowerment, igniting a sense of pride, ownership and responsibility among residents and ensuring sustainable enjoyment of cultural heritage while safeguarding it for future generations. In addition, there will be socioeconomic benefits to local residents such as employment opportunities as tour operators, tour guides, hospitality staff, artisans and souvenir shopkeepers.

This study integrates art conservation, environmental science, cultural heritage preservation and social aspects to address global tourism challenges. Focusing on a site of worldwide significance, this study offers practical strategies for artwork preservation, tourism management and environmental concerns. These recommendations provide real-world solutions applicable to heritage sites globally, bridging scientific analysis with social and cultural insights.

本研究调查了影响阿詹塔壁画退化的环境因素, 评估了全球旅游业和游客行为对洞穴环境和壁画的影响。它承认利益相关者在保护中的作用, 为印度考古调查等机构提供数据支撑的见解。目的是实践可持续旅游, 平衡公众进入和供子孙后代使用的壁画保护。

25年来, 阿詹塔洞穴的游客增加了一倍, 影响了古壁画的小气候条件。该研究评估了游客的影响, 考虑温度、湿度和污染, 建立了一个制度并确定承载能力。量化承载能力的指标面临着挑战。这项研究为全球旅游业和遗产保护提供了信息, 提供了适用于世界各地文化遗址的方法。

这项研究考察了环境对阿詹塔洞穴壁画保护的影响, 包括湿度、微生物生长、阳光照射、空气质量和游客的存在。游客的涌入使二氧化碳含量上升, 直接危及壁画。对颗粒物的考虑, 尤其是在参观期间, 强调了数据驱动决策和现代技术应用对保护阿詹塔洞穴的艺术品的必要性。这一点至关重要, 因为它具有全球意义和旅游相关的脆弱性。

这项研究具有重大的社会影响并引起全球共鸣。当地社区和旅游利益相关者积极参与阿旃陀石窟的保护和推广, 可以增强居民的赋权, 激发居民的自豪感、主人翁意识和责任感, 确保可持续享受文化遗产, 同时为子孙后代保护文化遗产。此外, 还将为当地居民带来社会经济效益, 例如旅游经营者、导游、接待人员、工匠、纪念品店主等的就业机会。

这项研究综合了艺术保护、环境科学、文化遗产保护和社会方面以应对全球旅游业的挑战。它关注一个具有世界意义的遗址, 为艺术品保护、旅游管理和环境问题提供了实用的策略。这些建议提供了适用于全球遗产地的现实世界解决方案, 将科学分析与社会和文化见解联系起来。

El estudio investiga los factores medioambientales que influyen en el deterioro de los murales de Ajanta, evaluando los efectos globales del turismo y el comportamiento de los visitantes sobre el entorno de las cuevas y los murales. Se examina el papel que desempeñan las partes interesadas en la conservación y aporta datos para orientar a instituciones como la encuesta arqueológica de India. El objetivo son las prácticas turísticas sostenibles para equilibrar el acceso del público con la conservación de los murales para las generaciones futuras.

A lo largo de 25 años, los visitantes de las cuevas de Ajanta se han duplicado, con un impacto en las condiciones microclimáticas de los murales antiguos. El estudio evalúa el impacto de los visitantes para establecer una regulación y determinar la capacidad de carga, teniendo en cuenta la temperatura, la humedad y la contaminación. La cuantificación de la capacidad plantea problemas debido a las variables. La investigación aporta información al turismo mundial y a la conservación del patrimonio, ofreciendo metodologías aplicables a sitios culturales de todo el mundo.

Este estudio examina los impactos ambientales en la conservación de los murales de las cuevas de Ajanta, incluyendo la humedad, el crecimiento microbiano, la exposición a la luz solar, la calidad del aire y la presencia de turistas. La afluencia de turistas aumenta los niveles de CO2, poniendo directamente en peligro los murales. La preocupación por las partículas, especialmente durante las visitas, pone de relieve la necesidad de tomar decisiones basadas en datos y de utilizar tecnología actual para proteger las obras de arte de las cuevas de Ajanta, algo crucial debido a su importancia mundial y a las vulnerabilidades relacionadas con el turismo.

Este estudio conlleva importantes implicaciones sociales con una resonancia global. La participación activa de la comunidad local y las partes interesadas del turismo en la conservación y promoción de las Cuevas de Ajanta fomenta el empoderamiento, generando un sentido de orgullo, propiedad y responsabilidad entre los residentes y garantiza el disfrute sostenible del patrimonio cultural al mismo tiempo que lo salvaguarda para las generaciones futuras. Además, habrá beneficios socioeconómicos para los residentes locales, como oportunidades de empleo como operadores turísticos, guías turísticos, personal de hostelería, artesanos, comerciantes de souvenirs, etc.

Este estudio integra la conservación del arte, las ciencias medioambientales, la preservación del patrimonio cultural y los aspectos sociales para abordar los retos del turismo mundial. Centrándose en un sitio de importancia mundial, ofrece estrategias prácticas para la conservación de las obras de arte, la gestión del turismo y los problemas medioambientales. Estas recomendaciones aportan soluciones reales aplicables a lugares patrimoniales de todo el mundo, tendiendo puentes entre el análisis científico y las percepciones sociales y culturales.

El presente trabajo indaga acerca del estado actual de la legislación de alojamiento turístico bajo la modalidad de apartamentos turísticos y viviendas de uso turístico en España.

Se trata de una investigación exploratoria centrada en el análisis de una tipología específica dentro del subsector hospedaje. Se basa en un trabajo de gabinete (recopilación bibliográfica y normativa).

Como resultado, se advierte que la legislación de alojamiento turístico bajo la modalidad de apartamentos y viviendas de uso turístico en España ha experimentado un creciente desarrollo en la última década y presenta un importante nivel de dispersión, un alto grado de heterogeneidad en los criterios de categorización, y en algunos casos falta de incorporación de aspectos claves como la accesibilidad, la calidad y la sostenibilidad.

La originalidad del estudio se fundamenta en el análisis comparativo de la regulación que las Comunidades Autónomas realizan de esta modalidad de alojamiento turístico denominada en la mayoría de las normativas analizadas de apartamentos turísticos y viviendas de uso turístico. El trabajo comprende un estudio actualizado de la legislación autonómica en la materia.

Actualmente, Sol Meliá es la compañía líder en el mercado español por su oferta en hoteles urbanos, vacacíonales, y de reuniones y convenciones. Además de dominar la industria hotelera española, disfruta también de una posición de privilegio a nivel internacional. En el presente artículo se estudia su origen y su evolución durante las últimas cuatro décadas, periodo en el que ha pasado de disponer de un hotel en alquiler en Mallorca a convertirse en una compañía de servicios hoteleros que, a través de la gestión o franquicia, explota 227 establecimientos repartidos en 4 continentes y 25 países.

This case study examines the Argentinian privatization process that occurred in the early 1990s and which marked the start of the third phase of the history of public services in the country. The research focusses on the role played by a group of private companies in the privatization of the Buenos Aires Subway, an icon of the modernization of mass passenger transportation. It explores the background to the process, the alternative selling options available to the government and concerning the degree of public control that would be retained. It examines the effects of privatization on the economy of the country, on government debt and on the workers who lost their jobs as a result of the sale. The paper ends by describing the measures were taken during the transition from a bureaucratic management model to an entrepreneurial one.

El caso examina el proceso de privatización en la Argentina a comienzos de los años 90^..s cuando inició la tercera fase en la historia de los servicios públicos de ese país. Se centra en la exploración del proceso de transición hacia un conjunto de empresas privadas del Subterráneo de Buenos Aires, icono de modernización del transporte masivo de pasajeros Explora los antecedentes, las alternativas de venta por parte del gobierno, así como las relacionadas con el grado de control en manos de este último. Explora los efectos sobre la economía del país, la deuda del gobierno y el impacto sobre los trabajadores que no serían contratados luego de la privatización. Termina describiendo los cuidados adoptados en la transición desde una gestión de índole burocrática a otra de carácter empresarial.

Esta investigación utiliza la Teoría Basada en Recursos como base para un modelo que permite integrar las acciones organizacionales con las variables que pueden moderar, directa o indirectamente, su impacto en el alto desempeño de los clubes de fútbol.

Se desarrolla una contrastación empírica en tres fases. La primera fue la técnica de regresión lineal. En segundo lugar, un análisis multivariado de covarianza (MANCOVA) y el tercer procedimiento, una regresión por mínimos cuadrados en dos fases. El objetivo de usar estos dos últimos procedimientos fue evaluar el efecto conjunto de las variables independientes sobre las variables dependientes, así como los efectos de interacción entre las mismas.

Se validan las relaciones, directas e indirectas, entre las variables organizacionales y decisionales previstas en el modelo. También se valida la importancia de las acciones promocionales del club, para lograr competitividad basada en su desempeño o resultados.

Investigaciones futuras se podrían replicar en otros países, usando muestras más grandes con técnicas estadísticas más complejas. También, se podría contrastar si las relaciones encontradas pueden variar según las culturas, o pueden usarse otras variables no contempladas en este estudio.

El cuestionario usado es una fuente de información fiable para los directivos de marketing de los clubes de fútbol, puesto que las escalas pueden ser usadas como guías para evaluar y diagnosticar su potencial de competitividad basada en el desempeño.

Los clubes de fútbol tienen un desarrollo e impacto directo en la sociedad. Por ello, las implicancias en el club recaerán en el entorno cercano (aficionados y sociedad) a este.

Esta investigación aporta varias contribuciones fundamentales a la literatura sobre la competitividad organizacional en el sector deportivo, con aplicación específica a los clubes de fútbol. Este es uno de los escasos estudios que muestran que la competitividad es el resultado de una dinámica motivacional y organizativa, y que el éxito de los clubes se basa en un fenómeno más complejo que solo la asistencia a los eventos. También, es una investigación en un país emergente, lo cual extiende la aplicabilidad teórica y práctica del fenómeno estudiado.