Search results

The purpose of this research is to study the effect of organizational innovation, in terms of the introduction of both new business practices and new methods of organizing workplaces, on firm growth, along with the moderating role of the firm size in this relationship.

A panel sample of 4,125 Spanish innovative firms taken from the Technological Innovation Panel for the period 2009 to 2014 was analyzed. Two-Step System-Generalized method of moments approach and instrumental variables approach with two-stage least squares have been used.

The findings remark the positive effect of organizational innovation on firm growth in case firms introduce both new business practices and new methods of organizing workplaces. Furthermore, the empirical evidences show that the firm size has a role, although partial, in moderating negatively the effect of introducing both new business practices and new methods of organizing workplaces on firm growth.

The study adds some new theoretical insights and empirical evidences into the literature related to the inertia theory in the perspective of the population ecology, incorporating it with the effect of firm size. Furthermore, the study may represent a further part of the complex literature puzzle that links organizational innovation to firm growth, and the inclusion of the moderating role of the firm size will partially provide a deeper understanding of this link.

El objetivo de este trabajo es estudiar el efecto de la innovación organizativa, en términos de introducción de nuevas prácticas de negocio, nuevos métodos de organización del trabajo, en el crecimiento empresarial, junto con el papel moderador del tamaño de la empresa.

Se analiza un panel de 4.125 empresas innovadoras españolas pertenecientes al Panel de Innovación Tecnológica (PITEC) para el periodo 2009 - 2014. Se estimaron modelos por GMM en dos etapas y mediante modelos de mínimos cuadrados en dos etapas con variables instrumentales.

Los resultados subrayan el efecto positivo de la innovación organizativa en el crecimiento empresarial en el caso en el que la empresa introduzca nuevas prácticas de negocio y de organización del trabajo. Más aún, el tamaño de la empresa también juega un papel, aunque parcial, moderando negativamente los anteriores efectos principales.

El estudio aporta nuevos ideas teóricas y evidencia empírica a la literatura relacionada con la teoría de la inercia en la perspectiva de la ecología de las poblaciones, incorporando el efecto del tamaño de la empresa. Es más, el estudio representa un paso más en la compleja literatura que ha vinculado la innovación organizativa con el crecimiento empresarial. La incorporación del papel moderador del tamaño de la empresa puede ayudar a entender mejor esta última conexión.

Innovación organizativa, Nuevas prácticas de negocio, Nuevos métodos de organización del trabajo, Crecimiento empresarial, Tamaño empresarial, España

Revisión general

O objetivo desta pesquisa é estudar o efeito da inovação organizacional, em termos da introdução de novas práticas de negócios e novos métodos de organização em locais de trabalho, no crescimento da empresa, juntamente com o papel moderador do tamanho da empresa nessa relação.

Se analizou uma amostra de painel de 4.125 empresas inovadoras espanholas retiradas do Painel de Inovação Tecnológica (PITEC) durante o período de 2009 a 2014. Foram usadas a abordagem do Sistema GMM em duas etapas e a abordagem IV com 2SLS.

Os resultados mostram o efeito positivo da inovação organizacional sobre o crescimento da empresa, no caso das empresas introduzirem novas práticas de negócios e novos métodos de organização nos locais de trabalho. Além disso, as evidências empíricas mostram que o tamanho da empresa tem um papel, ainda que parcial, de moderar negativamente o efeito de introduzir novas práticas de negócios e novos métodos de organização dos locais de trabalho no crescimento das empresas.

O estudo acrescenta alguns novos conhecimentos teóricos e evidências empíricas à literatura relacionada à teoria da inércia na perspectiva da ecologia populacional, incorporando-a ao efeito do tamanho da empresa. Além disso, o estudo pode representar mais uma parte do complexo quebra-cabeça da literatura que liga a inovação organizacional ao crescimento da empresa e a inclusão do papel moderador do tamanho da empresa que fornecerá, em parte, uma compreensão mais profunda desse elo.

Inovação organizacional, Novas práticas de negócios, Novos métodos de organização de locais de trabalho, Crescimento da empresa, Tamanho da empresa, Espanha

Revisão geral

The service industry has become an important sector for the economic growth, particularly in developing countries. In this context, the aim of this article is to compare the productivity determinants across firms operating in low and high knowledge intensity service sectors (low knowledge intensive sectors (LKIS) and high knowledge intensive sectors (HKIS)) in Ecuador.

The authors use a two-step estimation method. The firm productivity is estimated in the first step and the productivity determinants in the second step. To achieve the objective, the authors use an unbalanced panel database on the financial statements from formal Ecuadorian firms for the period 2007–2018.

The authors’ results show that LKIS firms are slightly more labor-intensive compared to HKIS firms. Productivity determinants are similar across HKIS and LKIS firms, except for exports and market concentration. HKIS firms are more productive when the competition level is low, indicating that higher market power is associated with higher productivity. The influence of taxes on productivity depends on firm size. Small and medium-sized firms are more negatively affected than large firms.

Taxes should be designed considering the size of the companies, since these could affect their productivity. Thus, lower taxes to small and medium firms may reduce firm size inequality. In addition, the acquired knowledge of HKIS should be spread to other firms becoming a positive externality instead of an entry barrier.

Despite the productivity determinants of the service sector has been recently explored, in contrast to the manufacturing sector, individual and contextual determinants are less identified. In this paper the authors use a large set of firm characteristics that might affect productivity in service firms.

La industria de servicios se ha convertido en un sector importante para el crecimiento económico, particularmente en los países en desarrollo. En este contexto, el objetivo de este artículo es comparar los determinantes de la productividad entre empresas que operan en sectores de servicios de baja y alta intensidad de conocimiento (LKIS y HKIS) en Ecuador.

Utilizamos un método de estimación de dos pasos. En primer lugar, estimamos la productividad de las empresas y, en segundo lugar, los determinantes de la productividad. Para esto, utilizamos una base de datos de panel no balanceado sobre los estados financieros de las empresas formales ecuatorianas de los años 2007 a 2018.

Nuestros resultados muestran que las empresas LKIS son ligeramente más intensivas en mano de obra en comparación con las empresas HKIS. Los determinantes de la productividad son similares entre las empresas HKIS y LKIS, excepto por las exportaciones y la concentración del mercado. Las empresas HKIS son más productivas cuando el nivel de competencia es bajo, lo que indica que un mayor poder de mercado está asociado con una mayor productividad. La influencia de los impuestos sobre la productividad depende del tamaño de la empresa. Las pequeñas y medianas empresas se ven más negativamente afectadas que las grandes empresas.

Los impuestos deben diseñarse considerando el tamaño de las empresas, ya que podrían afectar su productividad. Por lo tanto, impuestos más bajos para las pequeñas y medianas empresas pueden reducir la desigualdad entre el tamaño de las empresas. Además, el conocimiento que tienen las HKIS debe extenderse a otras empresas convirtiéndose en una externalidad positiva en lugar de una barrera de entrada.

A pesar de que los determinantes de la productividad del sector servicios se han explorado recientemente, en contraste con el sector manufacturero, los determinantes individuales y contextuales están menos identificados. En este artículo utilizamos un amplio conjunto de características de las empresas que podrían afectar la productividad en las empresas de servicios.

The purpose of this paper is to suggest two main objectives: to analyze if the size of the company is determined by the use of external legal and human resources (HR) advice; and to analyze if the size of the family business is determined by the use of these two same types of external advice.

The assessment is developed (2,013 firms, the Spanish industrial sector) by using descriptive statistics to compare the features of the different types of firms in the sample: family and non-family ones. This is completed with a test of equality of means and using econometric models.

Regarding legal advice, results show that as far as legal matters are concerned, when family businesses make greater use of this type of advice, they are smaller. This is a remarkable and interesting result because it differs from non-family firms, in which the use of this type of advice is positively related with size. Regarding the use of HR advice, while it remains significant in general cases with a positive result, this is not the same for family firms.

The use of advising in family firms is seldom dealt with in the literature, despite its helpfulness for family firm managers. There is gap in this field and a great deal of interesting research remains to be developed, because the authors consider that factors determining the use of advice in family and non-family firms are different.

El presente documento propone dos objetivos principales: (1) analizar si el tamaño de la empresa está relacionado con el uso de asesoramiento externo tanto jurídico como de recursos humanos. (2) examinar si para el caso de la empresa familiar su tamaño está relacionado por el uso de estos dos mismos tipos de asesoramiento externo.

El análisis se desarrolló (2.013 empresas, el sector industrial español) utilizando técnicas de la estadística descriptiva para comparar las características de los diferentes tipos de empresas de la muestra: familiares y no familiares queridos. Esto se completa con una prueba de la igualdad de medios y el uso de modelos econométricos.

En cuanto a asesoramiento jurídico, los resultados muestran que, en lo que se refiere a asuntos legales, las empresas familiares hacen un mayor uso de este tipo de consejos a medida que son más pequeñas. Este es un resultado notable e interesante, ya que se diferencia de las no familiares, en las que el uso de este tipo de asesoramiento se relaciona positivamente con el tamaño. Respecto al uso de asesoramiento de recursos humanos, mientras que sigue siendo significativa en los casos generales con un resultado positivo, este no es el mismo para las empresas familiares.

El uso de asesoramiento en las empresas familiares rara vez se aborda en la literatura, a pesar de su utilidad para los directivos de este tipo de empresas. Hay un vacío en este campo y una gran cantidad de investigación interesante que queda por desarrollar, teniendo en cuenta sobre todo, que los factores que determinan el uso de asesoramiento en las empresas familiares y no familiares no son los mismos.

Scientific collaborations represent informal external ties that together with formal R&D alliances constitute a multichannel knowledge sourcing network in science-based industries. Although such multichannel knowledge sourcing benefits firms by providing more thorough access to external sources, it also entails potentially significant redundancies worthy of consideration. This paper aims to take a step by first verifying their existence, followed by an examination of key contingencies determining the extent of these redundancies, i.e. firm absorptive capacity, balanced utilization of ties and firm size.

This is an empirical study that uses scientific collaborations and R&D alliances of US pharmaceutical companies to test the proposed hypotheses.

This paper verifies the existence of multichannel knowledge sourcing redundancies, followed by an examination of key contingencies determining the extent of these redundancies, i.e. firm absorptive capacity, balanced utilization of ties and firm size.

To the knowledge, this is a first attempt at clarifying redundancies in innovative knowledge sourcing and their implications for firm innovation performance.

Las colaboraciones científicas representan vínculos externos informales que, junto con las alianzas formales de I + D, constituyen una red de abastecimiento de conocimiento multicanal en industrias basadas en la ciencia. Aunque esta fuente de conocimiento multicanal beneficia a las empresas al proporcionar un acceso más completo a fuentes externas, también implica impotantes potencailes redundancias que merecen consideración. Dichas redundancias tienen su origen en conocimientos específicos que se superponen y en los requisitos de recursos clave similares, incluido el presupuesto y prsonal de investigación. A pesar de su importancia, la literatura no ha ofrecido una descripción completa de las posibles causas y contingencias de estas redundancias. El presente estudio da un paso en esta dirección al verificar primero su existencia, seguido de un estudio de las contingencias clave que determinan el alcance de estas redundancias.

este es un artículo empírico que utiliza el contexto de la industria farmacéutica para probar la interacción entre las colaboraciones científicas y las alianzas de I + D como impulsores del desempeño de innovación de una empresa farmacéutica que se manifiesta en la productividad de sus patentes.

El análisis empírico revela que el efecto de las colaboraciones científicas y las alianzas de I + D es de hecho parcialmente sustitutivo o redundante, y que dicha redundancia es mayor para las empresas con baja capacidad de absorción, utilización desequilibrada de los dos tipos de vínculos externos y su tamaño.

Este es uno de los primeros intentos empíricos de explorar los efectos sustitutivos de las colaboraciones científicas y las alianzas de I + D a nivel de empresa. La incorporación de contingencias clave como la capacidad de absorción, la utilización equilibrada de las relaciones y el tamaño de la empresa mejoran aún más la novedad y originalidad de nuestra investigación.

Colaborações científicas representam links externos informais que, juntamente com alianças formais de P&D, constituem uma rede de fornecimento de conhecimento multicanal em indústrias baseadas na ciência. Embora essa fonte multicanal de conhecimento beneficie as empresas ao fornecer um acesso mais completo a fontes externas, ela também envolve redundâncias potenciais significativas que merecem consideração. Essas redundâncias resultam da sobreposição de conhecimentos específicos e requisitos de recursos chave semelhantes, incluindo orçamento e pessoal de pesquisa. Apesar de sua importância, a literatura não fornece uma descrição completa das possíveis causas e contingências dessas redundâncias. O presente estudo dá um passo nessa direção, primeiro verificando sua existência, seguido por um estudo das contingências-chave que determinam a extensão dessas redundâncias.

Este é um artigo empírico que usa o contexto da indústria farmacêutica para testar a interação entre colaborações científicas e alianças de P&D como impulsionadores do desempenho inovador de uma empresa farmacêutica manifestada na produtividade de suas patentes.

A análise empírica revela que o efeito das colaborações científicas e alianças de P&D é de fato parcialmente substituto ou redundante, e que a referida redundância é maior para empresas com baixa capacidade de absorção, utilização desequilibrada dos dois tipos de links externos e seu tamanho.

esta é uma das primeiras tentativas empíricas de explorar os efeitos substitutos de colaborações científicas e parcerias de P&D no nível da empresa. Incorporar contingências importantes, como capacidade de absorção, utilização equilibrada de relacionamentos e tamanho da empresa, aumenta ainda mais a novidade e originalidade de nossa pesquisa.

This study aims to assess if the benefits outweigh the costs of participation in online travel agencies (OTAs) such as Booking.com.

A two-step system generalised method of moments estimation of a regression model of firm-level return on assets (ROA) is used on a dummy variable indicating whether a lodging facility participates in Booking.com. The assessment contained various control variables, including size, age, leverage, liquidity and lagged ROA. The moderating effect of firm age and size was studied by including interaction variables between the Booking.com dummy and age and size, respectively. The model was estimated using participation and financial data of 775 Belgian firms over a 20-year period (1999–2018).

The findings indicate that participation in Booking.com is associated with higher profitability, with this effect more economically important and pronounced for smaller hotel properties.

The study provides a broadly applicable empirical model to assess the impact of platform participation on the financial performance of tourism, hospitality or retail businesses.

The study provides empirical evidence that, from a transaction cost perspective, the benefits of participation in OTAs outweigh the costs, resulting in substantially higher profitability. The evidence can be used to justify the use of OTAs as distribution channels.

While prior studies have described and conceptually analysed the evolution and role of OTAs in the hotel sector, and speculated on the net effect of OTA participation, to the best of the authors’ knowledge, this is the first study to empirically assess whether OTA participation creates value for hotel owners and investors.

本文采用了两步系统GMM的估计方法, 用一个虚拟变量指示住宿设施是否参与了Booking.com, 以确定企业级别的资产回报率（ROA）的回归模型。评估涵盖了多种控制变量, 包括公司规模, 年限, 杠杆, 流动性和滞后资产回报率。企业年龄和规模的调节作用是通过加入Booking.com虚拟变量与年龄和规模之间的交互变量实现的。该模型是使用20年（1999–2018年）间775家比利时公司的参与和财务数据估算得出的。

本文目的是评估收益是否超过了参与Booking.com等在线旅行社（OTA）的成本。

研究结果表明, 参与Booking.com与更高的获利能力相关联。这种影响在经济上更加重要, 并且对于较小的酒店物业而言更为明显。

该研究提供了广泛适用的经验模型, 以评估平台参与对旅游业, 酒店业或零售业的财务绩效的影响。

该研究提供了重要的实证依据。从交易成本的角度来看, 参与OTA的收益大于成本, 从而大大提高了盈利能力。该实例证明了使用OTA作为分销渠道是合理的。

尽管先前的研究已经描述并从概念上分析了OTA在酒店领域的演变和作用, 并推测了OTA参与的净效应, 但据我们所知, 这是第一个凭经验评估OTA参与是否为酒店所有者和投资者创造价值的研究。

Una estimación GMM en dos pasos de un modelo de regresión del rendimiento de los activos (ROA) a nivel de empresa sobre una variable ficticia que indica si un establecimiento de alojamiento participa en Booking.com. La evaluación contenía diversas variables de control, como el tamaño, la edad, el apalancamiento, la liquidez y el ROA retardado. El efecto moderador de la edad y el tamaño de la empresa se estudió incluyendo variables de interacción entre la variable ficticia de Booking.com y la edad y el tamaño, respectivamente. El modelo se estimó utilizando datos de participación y financieros de 775 empresas belgas durante un periodo de 20 años (1999–2018).

Evaluar si los beneficios superan los costes de la participación en agencias de viajes online (OTAs) como Booking.com.

Los resultados indican que la participación en Booking.com está asociada a una mayor rentabilidad, siendo este efecto más importante y pronunciado desde el punto de vista económico para las propiedades hoteleras más pequeñas.

El estudio proporciona un modelo empírico ampliamente aplicable para evaluar el impacto de la participación en la plataforma en los resultados financieros de las empresas turísticas, hoteleras o minoristas.

El estudio proporciona pruebas empíricas de que, desde la perspectiva de los costes de transacción, los beneficios de la participación en las OTAs superan los costes, lo que se traduce en una rentabilidad sustancialmente mayor. Las pruebas pueden utilizarse para justificar el uso de las OTAs como canales de distribución.

Aunque estudios anteriores han descrito y analizado conceptualmente la evolución y el papel de las OTAs en el sector hotelero, y han especulado sobre el efecto neto de la participación en las OTAs, hasta donde sabemos, éste es el primero que evalúa empíricamente si la participación en las OTAs crea valor para los propietarios e inversores de hoteles.

The purpose of this paper is to analyse the Spanish business sector’s economic exposure to currency risk in Latin America between 2010 and 2016, testing the effectiveness of hedging with derivatives for the reduction of this risk.

Economic exposure is tested with the Jorion model (1990) using both a currency basket and an individualised analysis for the main currencies sustaining business activities between Spain and Latin America: the Mexican peso, Brazilian real, Argentine peso, Chilean peso, and Colombian peso. For the hedging analysis, dynamic panel data models were estimated using a generalised method of moments.

The results reveal that the number of firms with significant economic exposure is sensitive to the temporal frequency of the observations. The evidence denotes that the firms’ export profile is predominant, both when considering a basket of Latin American currencies and when individually considering the five main pairs of currencies. The only exception is the Argentine peso, where firms’ import profile is slightly higher. The Chilean peso stands out as the currency with the greatest number of firms with significant exposure.

This work provides unpublished evidence on economic exposure to currency risk in Latin America in a recent period characterised by two main aspects: an important devaluation of some Latin American currencies with respect to the euro; and an enhancement of Spanish business activities in the region to favour growth during the recent recession of the Spanish economy.

este trabajo analiza la exposición económica al riesgo cambiario en Latinoamérica por parte del sector empresarial español entre 2010 y 2016. Asimismo, evalúa la efectividad de la cobertura con productos derivados en su reducción.

la exposición económica es estimada a través del modelo de Jorion (1990), utilizando tanto una cesta de divisas como un análisis individualizado para las principales divisas que sustentan la actividad entre España y Latinoamérica, a saber, Peso mexicano, Real brasileño, Peso argentino, Peso chileno, y Peso colombiano. Respecto al análisis de la cobertura, se estiman modelos dinámicos con datos de panel a través del método generalizado de momentos.

los resultados muestran que el número de empresas con exposición económica significativa es sensible a la frecuencia temporal de las observaciones. Asimismo, la evidencia denota que el perfil exportador de las empresas es mayoritario, tanto al considerar una cesta de divisas latinoamericanas como, individualmente, los cinco principales pares de divisas. La única excepción es el peso argentino, donde el perfil importador de las empresas es levemente superior. Asimismo, el peso chileno destaca como la divisa con mayor número de empresas con exposición significativa.

este trabajo aporta evidencia inédita sobre la exposición económica al riesgo cambiario en Latinoamérica en un período reciente caracterizado por dos aspectos principales: i) una importante depreciación de algunas divisas latinoamericanas respecto al euro; ii) una potenciación de la actividad empresarial española en esa región para favorecer su crecimiento durante la reciente recesión de la economía española.

The purpose of this paper is to explore to what extent different obstacles (financial, knowledge, market, and perception) affect the propensity of Mexican family firms to engage in innovation activity. Second, it examines whether the perception of these obstacles differs between two subgroups of family firms, considering levels of ownership and family management control.

Information was gathered through a CIS methodology-based questionnaire applied to 161 CEOs of Mexican family firms. Binomial logistic regressions were performed identifying obstacles that were truly relevant for the family firm subgroups in the sample.

For subgroup 1, knowledge and market factors were significant and negatively related to the propensity to engage in innovation activities; for subgroup 2, only market factors were relevant. The results also show how the tenure of the CEO, the number of generations involved, and the family involvement in management and non-management positions affect the results obtained.

Implications for family business scholars embrace the assessment criteria of different family business definitions. While the implications for managers and policy makers include the recognition of the factors that affect innovation in Mexican family firms in order to design and implement adequate strategies to overcome them.

This study addresses some of the raised demands in the literature. First, to the best of the authors’ knowledge, it is the first attempt to explore the factors hampering innovation in family firms in Latin America. Second, this study was undertaken in response to the call for exploring variations in innovation behavior across different family business types in regards to ownership and family management control. Moreover, this study responds to the call to analyze financial and non-financial factors separately and to expand the geographical areas, sectors, and sizes of family firms, more specifically in Latin America.

En este trabajo se explora hasta qué punto los diferentes obstáculos (financieros, de conocimiento, de mercado y de percepción) afectan a la propensión de las empresas familiares en México para participar en actividades de innovación. En segundo lugar, se examina si la percepción de estos obstáculos se diferencia entre los dos subgrupos de empresas familiares, considerando los niveles de propiedad y el control de la gestión familiar.

La información se obtuvo a través de un cuestionario basado en la metodología CIS aplicado a 161 CEOs de empresas familiares mexicanas. Se llevaron a cabo regresiones logísticas binomiales para la identificación de los obstáculos verdaderamente relevantes para los subgrupos de empresas familiares en la muestra.

Para el subgrupo 1, los factores de conocimiento y de mercado fueron significativos y negativamente relacionados con la propensión a participar en actividades de innovación; para el subgrupo 2, sólo los factores de mercado fueron relevantes. Los resultados también muestran como la permanencia del director general, el número de generaciones que participan, y la participación de la familia en puestos directivos y no directivos afectan los resultados obtenidos.

Implicaciones para los investigadores en empresas familiares incluyen los criterios de evaluación de diferentes definiciones de empresa familiar. Mientras que las implicaciones para gerentes y responsables políticos incluyen el reconocimiento de los factores que afectan a la innovación en las empresas familiares mexicanas con el fin de diseñar e implementar estrategias adecuadas para superarlas.

Este estudio aborda algunas de las demandas planteadas en la literatura. En primer lugar, en la medida del conocimiento de los autores, se trata del primer intento por explorar los factores que dificultan la innovación en empresas familiares en Latinoamérica. En segundo lugar, este estudio se llevó a cabo en respuesta a la llamada para explorar variaciones en el comportamiento innovador entre diferentes tipos de empresas familiares considerando los niveles propiedad y el control de la gestión familiar. Por otra parte, este estudio responde al llamado para analizar los factores financieros y no financieros por separado y para expandir a otras áreas, sectores geográficos y tamaños de empresas familiares, más específicamente en América Latina.

Using hedging theories, we analyse the variables that determine the decision to hedge with foreign currency debt.

Using a sample of 100 Spanish companies with a significant social and economic role in Latin American during 2004‐2007, we estimated probit models for panel data.

Our results showed that the main determinants are scale economies and the use of derivatives. On the one hand, we found that this hedging is positively related to tax loss carry‐forwards and long‐term economic sectors, and on the other, that it is related negatively to information asymmetries and growth opportunities. Results were mixed for foreign currency exposure.

The limitations of this paper are associated to the availability of information from annual reports and the SABI database, especially the variables in relation to operational hedging. Therefore, as a future line of research, we propose gathering of data on these internal hedging practices in order to obtain more accurate evidence about its use in companies and their relationship with financial hedging.

This paper makes three major contributions to the existing literature. First, it contributes by illustrating currency hedging practices used by Spanish firms – which are important in Latin markets – to manage exchange rate exposure in. Second, we used more variables for the empirical analyses to contrast the hedging theories than previous studies had. Finally, we used a data panel because it allows the control of unobservable heterogeneity and endogeneity problems. Previous studies only used cross‐section estimations.

Este trabajo analiza la cobertura cambiaria con deuda en divisa utilizando las teorías de cobertura.

Se estimaron modelos probit para datos de panel usando una muestra de 100 empresas españolas con un papel económico‐social relevante en Latinoamérica durante el período 2004‐2007.

Los resultados muestran que esta cobertura se relaciona principalmente con las economías de escala y el uso de derivados. Asimismo, existe una relación positiva con la convexidad impositiva y la localización empresarial en sectores orientados al largo plazo, y negativa con las asimetrías informativas y oportunidades de crecimiento. No existe evidencia concluyente para la exposición cambiaria.

La investigación tuvo como limitación la disponibilidad de algunos datos en los informes anuales de las empresas y la base de datos SABI, en especial, aquellos referidos a la cobertura operativa. En consecuencia, una línea de trabajo futura es la mejora de la información sobre esta cobertura, lo cual permitiría aportar mayor evidencia sobre su utilización y su relación con la cobertura financiera.

Esta investigación realiza tres contribuciones a la literatura existente: a) permite un mejor conocimiento de la cobertura cambiaria en empresas españolas internacionales que ejercen un papel relevante en los mercados latinoamericanos; b) utiliza un conjunto de variables más amplio para contrastar las teorías de cobertura que el aplicado en estudios precedentes; c) emplea la metodología de datos de panel y no estimaciones en sección cruzada como presentan los trabajos previos, lo cual permite controlar la heterogeneidad inobservable y posibles problemas de endogeneidad.

Although much has been studied about the characteristics of born‐global firms in developed countries, studies about developing economies are far and few between and most tend to be exploratory. The paper aims to discuss these issues.

This paper studies how Chilean born‐global firms behave and examine five distinct factors as compared to enterprises that gradually internationalize. A logistic regression model was applied to a sample of 115 small‐ and mid‐sized enterprises (SMEs) that presented a growing and non‐occasional internationalization to study the change in the probability that a young Chilean exporter will be classified as born‐global.

The results show that a foreign capital network, an economic development agencies (EDAs) network, the cultural distance from the countries receiving the exports, the localization of the SME in the capital city, and the company's size are factors that significantly increase the probability that a young Chilean exporter will be classified as born‐global. In contrast with the high technology content of the born‐global companies that has been reported in developed countries, the technology level was not relevant in how quickly the Chilean SMEs internationalized.

New public policy proposals may be inferred from the results of this paper. For example, the EDAs may increase their effort in promoting internationalization, particularly in geographical regions by taking into account the characteristics of each city and its entrepreneurs. This could help diminish the positive effect of location (i.e. perverse effect of centralization) presented in this study.

Si bien se ha estudiado bastante sobre las características de las empresas globalizadas desde que empiezan (born globals, o BG) en países desarrollados, para las economías en desarrollo son muy pocos los trabajos existentes, teniendo la mayoría un carácter exploratorio.

Este trabajo estudia el comportamiento de empresas que desde el principio nacen globalizadas (BG) en Chile y examina cinco factores distintivos con respecto a las empresas de internacionalización gradual. Se utiliza un modelo de regresión logística sobre 115 PYMES que presentan una creciente y no ocasional internalización para estudiar el cambio en la probabilidad de que una joven empresa Chilena exportadora sea clasificada como BG.

Los resultados indican que las redes con capitales internacionales, las redes con Agencias de Desarrollo Económico (ADE), la distancia cultural de los países receptores de la exportaciones, la ubicación de las PYMES en la ciudad capital, y el tamaño de la empresa son factores que significativamente aumentan la probabilidad de que joven empresa Chilena exportadora sea clasificada como que nació globalizada (BG). Contrario al alto contenido tecnológico de las empresas BG que ha sido documentado en países desarrollados, el nivel tecnológico no es un factor relevante para explicar la rapidez con que una PYME chilena se internacionaliza.

Las ADE Chilenas podrían aumentar su esfuerzo para promocionar la internacionalización, particularmente en regiones geográficas, tomando en cuenta las características de cada ciudad y sus emprendedores. Esto podría ayudar a disminuir el efecto positivo de la ubicación (efecto perverso de la centralización) presentado en este estudio.

A partir de los resultados de este trabajo podrían elaborarse nuevas propuestas de política pública.

This paper aims to analyze the economic-financial performance (EFP) and value creation (VC) in the Brazilian construction industry.

Based on the theories of strategy and finance, a quantitative-qualitative, descriptive and explanatory and applied study was carried out, contrasting the performance of the Direcional company and the civil construction industry – both listed on the Brazilian Stock Exchange and the Over-the-Counter Market (B3)

The analysis of the EFP in the Brazilian construction industry shows that EZTEC, Helbor, Trisul and Direcional were the companies with the best EFP in the period. The analysis of the Economic Value Added (EVA®, henceforth EVA), as a VC metric and basis for assessing the relative technical efficiency score by Data Envelopment Analysis (DEA®, henceforth DEA), revealed that the companies Direcional, EZTEC, MRV and CR2 were considered efficient throughout the period covered. The multicriteria methodology for empirical testing of the EFP and VC allowed not only contrasts Direcional's results with the other companies of the construction industry but also offered a complementary tool for comparative analysis of enterprises of different sizes, structures and realities.

Regardless of any contextual limitations, from a theoretical point of view, the research not only helps fill the research gap aforementioned but also expands knowledge on the topic and demonstrates how this multi-criteria methodology (integrating DEA and EVA) can be used to assess EFP and VC in addition to traditional tools. However, this new approach evaluates, at the same time, corporate and sectorial effectiveness by contrasting the efficiency and efficacy (simultaneously) in the generation of performance and value of a company in relation to the industry.

Significant implications for managerial practice could be noted by offering a tool to improve company performance and creating a competitive benchmarking process for analysts, investors, managers, financing agencies, shareholders, policymakers and business owners, as well as organizations and sectors in similar situations – who need to assess the EFP and VC holistically and improve their decision-making processes.

The uniqueness and innovation of this research come from the original multi-criteria methodology developed, applied and validated for analysis of EFP and VC. This methodology was operationalized through DEA applied to the companies' EVA, making it possible to compare corporate results and those of the whole industry in a balanced way – an unexplored issue in the literature, especially in emerging economies, opening several avenues for future research.

Este artículo tiene como objetivo analizar el desempeño económico-financiero (DEF) y la creación de valor (CV) en la industria de la construcción brasileña.

Con base en las teorías de estrategia y finanzas, se realizó un estudio cuanti-cualitativo, descriptivo, explicativo y aplicado, contrastando el desempeño de la empresa Direcional y de la industria de la construcción civil, ambas cotizadas en la Bolsa y Mercado Extrabursátil Brasileña (B3).

El análisis de la DEF en la industria de la construcción brasileña muestra que EZTEC, Helbor, Trisul y la Direcional fueron las empresas con el mejor desempeño en el período. El análisis del Valor Económico Agregado (en adelante EVA), como métrica de CV y base para evaluar el puntaje de eficiencia técnica relativa mediante Análisis Envolvente de Datos (en adelante DEA), reveló que las empresas Direcional, EZTEC, MRV y la CR2 se consideraron eficientes durante todo el período cubierto. La metodología multicriterio para pruebas empíricas de la DEF y CV permitió no sólo contrastar los resultados de la Direcional con los de otras empresas del sector de la construcción, sino que también ofreció una herramienta complementaria para el análisis comparativo de empresas de diferentes tamaños, estructuras y realidades.

La singularidad y la innovación de esta investigación provienen de la metodología original multicriterio desarrollada, aplicada y validada para el análisis de DEF y CV. Esta metodología fue operacionalizada a través de DEA aplicado al EVA de las empresas, permitiendo comparar los resultados corporativos y los de toda la industria de manera equilibrada – un tema inexplorado en la literatura, especialmente en las economías emergentes, abriendo varias vías para futuras investigaciones.

Independientemente de las limitaciones contextuales, desde un punto de vista teórico, la investigación no solo ayuda a llenar el vacío mencionado anteriormente, sino que también amplía el conocimiento sobre el tema y demuestra cómo esta metodología multicriterio (integrando DEA y EVA) puede utilizarse para evaluar el DEF y CV además de las herramientas tradicionales. Sin embargo, este nuevo enfoque evalúa, al mismo tiempo, la efectividad corporativa y sectorial contrastando la eficiencia y eficacia (simultáneamente) en la generación de desempeño y valor de una empresa en relación con la industria.

Se podrían observar implicaciones significativas para la práctica gerencial al ofrecer una herramienta para mejorar el desempeño de la empresa y crear un proceso de evaluación comparativa competitivo para analistas, inversionistas, gerentes, agencias financieras, accionistas, formuladores de políticas y propietarios de negocios, así como organizaciones y sectores en situaciones similares, que necesitan evaluar el DEF y el CV de manera integral y mejorar sus procesos de toma de decisiones.