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The purpose of this research paper is to establish the impact of process and service innovation on non-financial and financial performance in the tourism sector, as well as to explain the mediating role of organizational learning.

A quantitative approach was used, based on partial least squares–structural equation modeling (PLS-SEM), Smart PLS 4.0 software. The sample consisted of 426 establishments in the tourism sector in Zone I, Ecuador. Online surveys were employed to collect data, yielding 118 responses, to assess the impact of innovation on business performance from 2020 to 2022.

Process and service innovation positively and significantly affect non-financial and financial performance, respectively. Organizational learning mediates the relationship between process innovation and disservice. The relationship between non-financial and financial performance could not be confirmed. The model explains 53.10% of non-financial performance and 26.10% of financial performance.

The relationship between innovation and performance in the tourism sector has been studied in several developed economies, while little has been studied in developing countries. This work contributes to an empirical discussion including a mediating variable in the innovation–performance relationship in the Latin American context.

El propósito de esta investigación es establecer el impacto de la innovación de procesos y servicios en el desempeño no financiero y financiero en el sector turístico, así como explicar el papel mediador del aprendizaje organizacional.

Se utilizó un enfoque cuantitativo, basado en el software PLS SE M, Smart PLS 4.0. La muestra estuvo constituida por 426 establecimientos del sector turístico de la Zona I, Ecuador. Se aplicaron encuestas en línea para recopilar datos, que arrojaron 118 respuestas, para evaluar el impacto de la innovación en el desempeño empresarial de 2020 a 2022.

La innovación de proceso y de servicio afecta positiva y significativa al desempeño no financiero y financiero, respectivamente. El aprendizaje organizacional media la relación entre innovación de proceso y des servicio. No se pudo confirmar la relación entre desempeño no financiero y financiero. El modelo explica el 53.10% del desempeño no financiero y el 26.10 del desempeño financiero.

La relación entre innovación y rendimiento en el sector turístico se ha estudiado en varias economías desarrolladas, mientras que en los países en desarrollo se ha estudiado poco. Este trabajo contribuye a una discusión empírica incluyendo una variable mediadora en la relación innovación-desempeño en contexto latinoamericano.

The purpose of this paper is to analyze the relationship between multinationality and firm performance (M-P) in Latin American companies, commonly referred to as multilatinas. The study conceptualizes the depth (intensity) and breadth (geographical scope) of internationalization and examines their effect on financial performance. Although scholars have studied how internationalization in various contexts and industries affects performance, little is known about firms in Latin America.

The authors conducted an analysis of the effect of the depth and breadth of multilatina internationalization on financial performance by creating a database using information from America Economia, a specialized Chilean magazine that publishes an annual ranking of multilatinas. Additional data came from the Osiris database of Bureau Van Dijk and Compustat. The hypotheses were tested using an autoregressive heteroskedastic model.

The results show that the extent of the depth and breadth of internationalization affects financial performance. Multilatinas’ depth of internationalization has a curvilinear (U-shaped) impact on performance while breadth has an inverted curvilinear impact on performance.

The theory portion and results expand the literature on firm internationalization and performance by distinguishing between two types of international firm expansion, depth and breadth, and discussing how each contributes to different stages of the three-stage theory of multinationality and performance.

The findings indicate that multilatinas benefit from their regional expansion, but outside Latin America, expansion has a negative effect on financial performance. They also show that firms can implement different types of internationalization strategies in terms of intensity and scope to achieve better performance.

Este artículo analiza la relación entre la multinacionalidad y el desempeño de la empresa (M-P) en compañías latinoamericanas, conocidas como multilatinas. El estudio conceptualiza la profundidad (intensidad) y extensión (alcance geográfico) de la internacionalización, y examina su efecto en el desempeño financiero. Aunque varios investigadores han estudiado cómo la internacionalización en diversos contextos e industrias afecta el rendimiento, poco se sabe con respecto a las empresas en América Latina.

Los autores realizaron un análisis del efecto producido por la profundidad y extensión de la internacionalización de la multilatina en el desempeño financiero, mediante la creación de una base de datos con información de América Economía, una revista chilena especializada que publica anualmente un ranking de multilatinas. Datos adicionales provienen de la base de datos Osiris de Bureau Van Dijk y de Compustat. Las hipótesis fueron probadas usando un modelo heterocedástico autoregresivo.

Los resultados muestran que el grado de profundidad y extensión de la internacionalización afectan el rendimiento financiero. La profundidad de internacionalización de las multilatinas tiene un efecto curvilíneo (en forma de U) sobre el desempeño financiero, mientras que la extension geográfica tiene un efecto curvilíneo invertido en dicho desempeño.

La sección teórica y los resultados extiende la literatura sobre la internacionalización y el desempeño de las empresas al distinguir entre dos tipos de expansión internacional: profundidad y extensión. También se discute cómo cada uno contribuye a las diferentes etapas de la teoría de la multinacionalidad y desempeño.

Los resultados indican que las multilatinas se benefician de su expansión regional. Sin embargo, fuera de América Latina, dicha expansión tiene un efecto negativo sobre el desempeño financiero. También se señala que las empresas pueden implementar diferentes tipos de estrategias de internacionalización en términos de intensidad y alcance para lograr un mejor desempeño.

The purpose of this paper is to carry out a meta-regression analysis upon the literature that examines the relationship between family firms and financial performance.

Information of publication and study characteristics from 61 primary studies, comprising 726 size effects was collected. In particular, three leading factors highlighted in narrative literature reviews analyzed were: the financial performance measures, the family–firm definitions and the estimation methodologies.

Overall, a positive relationship between family involvement and financial performance was found. A series of results, those linked to return on assets (ROA) – earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA), suggest positive publication bias from family definition and negative publication bias when OLS is used. Tobin’s Q estimates show no linkage to certain traits and aspects of the research process.

Existing literature review and meta-analysis studies show not concluding results on the family effect upon firm performance. The meta-regression analysis used in this paper allows to examine simultaneously effect size and publication bias. The latter effect is particularly salient in the approach and findings, and not present in previous studies.

Llevar a cabo un análisis de meta-regresión a la literatura que examina la relación entre firmas familiares y desempeño financiero.

Se usa la información de la publicación y características del estudio de 61 estudios primarios, que incluyen 726 estimaciones. Se examinan tres elementos principales de esta literatura: (i) medidas de desempeño financiero, (ii) definición de firma familiar, y (iii) metodología de estimación.

Se establece una relación positiva entre involucramiento familiar y desempeño financiero. Las estimaciones que examinan ROA-EBITDA sugieren sesgo positivo de publicación. Las estimaciones que utilizan estimación de Mínimos Cuadrados Ordinarios sugieren un sesgo negativo de publicación. Las estimaciones que examinan la Q de Tobin, no sugieren relación con las características de los estudios o de la investigación.

Los estudios de meta-análisis existentes sobre esta literatura no ofrecen resultados concluyentes del efecto de las firmas familiares y desempeño financiero. El método de meta-regresión permite examinar simultáneamente el efecto entre las variables y la posible existencia de sesgo de publicación. La indagación de este último es de particular interés y no se encuentra en otros estudios.

In this paper the authors study how sociodemographic characteristics and personality traits of the Chief Executive Officer (CEO) impact financial performance in small and medium enterprises (SMEs) in an emerging economy such as Chile.

The authors applied a questionnaire to 185 Chilean SME CEOs during 2017 concerning sociodemographic characteristics (gender, age, experience and marital status), personality traits (extraversion, responsibility, openness to experience, agreeableness, and neuroticism) and firm characteristics.

The authors find that some sociodemographic characteristics (gender and age) significantly impact SME performance. The authors find no significant connection between personality traits and firm performance.

This paper contributes to the business literature by investigating how sociodemographic variables and personality traits of the CEO are related to SME financial performance; by providing new evidence on the relationship between CEO characteristics and firm performance, mostly centered on developed economies, in the context of an emerging economy; and allowing for a better understanding of how CEO decisions impact firm performance.

Este artículo estudia cómo las características sociodemográficas y los rasgos de personalidad del gerente general (CEO) afectan el desempeño financiero de Pequeñas y Medianas Empresas (PYMEs) en una economía emergente como Chile.

Se aplicó un cuestionario a 185 gerentes generales de PYMEs chilenas en 2017 acerca de sus características sociodemográficas (género, edad, experiencia, estado civil), rasgos de personalidad (extraversión, responsabilidad, apertura a la experiencia, amabilidad y neuroticismo) y características de la empresa.

Se encontró que ciertas características sociodemográficas (género, edad) afectan significativamente el desempeño de las PYMEs. No se encontraron asociaciones significativas entre rasgos de personalidad y desempeño de la empresa.

Este trabajo contribuye a la literatura de negocios al investigar cómo las variables sociodemográficas y los rasgos de personalidad del gerente general se relacionan con el desempeño financiero de las PYMEs; al entregar nueva evidencia sobre la relación entre características del gerente general y el desempeño de la empresa, mayoritariamente centrada en economías desarrolladas, en el contexto de una economía emergente; y al permitir una mejor comprensión de cómo las decisiones del gerente general afectan el desempeño de las empresas.

The purpose of this paper is to introduce an earnings management dimension to compute pre-manipulated accounting performance (free of discretionary accruals) to determine whether family-controlled firms perform better than non-family-controlled firms.

The authors used Jones’ model (1991) to obtain a pre-manipulated performance measure for a sample of Chilean firms. The authors then regressed the pre-manipulated measures of accounting performance as dependent variables against the family nature of the largest shareholder using the Blundell and Bond generalized method of moments estimator.

The authors found that the pre-manipulated performance of family-controlled firms is superior to that of non-family-controlled firms. The authors also show that the presence of institutional investors in the firm’s ownership structure has a positive influence on the performance of family companies. The results suggest that earnings management behavior is not sufficient to explain the better performance of family-controlled firms that has been reported in the literature.

The authors provide new evidence regarding the real superior performance of family business. These results provide some degree of confidence to investors since family firms provide good quality earnings measures of financial performance.

este estudio pretende determinar si las diferencias en performance entre empresas familiares y no familiares puede ser explicada por la existencia de manipulación contable de los retornos.

usamos el método de Jones (1991) para obtener una medida de retorno contable no manipulado para una muestra de empresas chilenas, y luego estimamos una regresión de tipo panel donde la medida de retorno sin manipular es la variable dependiente, la naturaleza familiar o no de la empresa es la variable independiente y una serie de variables de control. Debido a la posible endogeneidad entre retorno y tipo de empresa, usamos la técnica de Blundell y Bond (Método Generalizado de los Momentos).

encontramos que aun usando retornos libre de manipulación contable, las empresas familiares muestran un mejor desempeño que aquellas no familiares. Además, se observa que la presencia de inversionistas institucionales (AFPs) en la estructura de control de la firma, tiene un efecto positivo sobre el desempeño de las empresas familiares.

se presenta nueva evidencia que ratifica el mejor desempeño financiero de las empresas familiares. Además, mostramos, a diferencia de estudio previos, que la presencia de inversionistas institucionales explica parte del mejor desempeño financiero de dichas empresas. Lo anterior permite a inversionistas estar seguros que el mejor retorno de empresas familiares no se debe a la manipulación contable de las utilidades.

The purpose of this paper is to explore the determinants of successful eco-innovation processes, using R&D intensity and green patents as metrics for eco-innovation measurement and analysis.

The paper reports the results of a quantitative study based on a sample of 2,218 firms with proactive profiles in eco-innovation, 249 of which have green patents registered in Spain or in the European Union.

The results suggest positive relationships between the activity of eco-innovation of firms with both the innovation activity in firms and the R&D intensity. The findings also confirm the influence of implementing innovation in the financial performance of business.

The results will be useful for future studies on the subject and for practitioners making decisions on investments in collaborative R&D and its protection through industrial property in the form of green patents. The main determinants of eco-innovation analysed in this paper can be directly translated into practices because they provide information on how to strengthen these determinants in environmental R&D investments and the registration of green patents.

The results will be useful for future studies on the subject and for practitioners making decisions on investments in collaborative R&D and its protection through industrial property in the form of green patents. The main determinants of eco-innovation analysed in this paper can be directly translated into practices because they provide information on how to strengthen these determinants in environmental R&D investments and the registration of green patents.

Despite the popularity and potential impact of the eco-innovation on economy or society, it has fallen short in terms of its potential to improve financial performance in firms. This paper argues that the level of eco-innovation activity explains some variability in financial performance. In fact, those firms that have greater levels of innovation increase their performance.

Explorar los determinantes del éxito de los procesos de ecoinnovación, utilizando la intensidad de I + D y las patentes verdes como indicadores para la medición y el análisis de la ecoinnovación.

Se analizan y presentan los resultados de una investigación cuantitativa basada en una muestra de 2218 empresas con perfiles proactivos en ecoinnovación, de las cuales 249 tienen patentes verdes registradas en España o en la Unión Europea.

Los resultados sugieren relaciones positivas entre la actividad de ecoinnovación de las empresas con su actividad de innovación y la intensidad de la I + D. Los resultados también confirman los efectos que la implementación de innovaciones tiene sobre el desempeño financiero de las empresas.

La medición de la ecoinnovación es incluso más compleja que la medición de la innovación debido a sus aspectos ambientales intrínsecos. Se podría alcanzar una evaluación más profunda con un mayor número de variables y una muestra más grande.

Los resultados serán útiles para futuros estudios sobre el tema y para los profesionales que toman decisiones sobre inversiones en investigación y desarrollo en colaboración y su protección a través de la propiedad industrial en forma de patentes verdes. Los principales determinantes de la ecoinnovación analizados en este estudio pueden traducirse directamente a las prácticas, ya que proporcionan información sobre cómo fortalecer estos determinantes en las inversiones en I + D ambiental y el registro de patentes verdes.

A pesar de la popularidad y el impacto potencial de la ecoinnovación en la economía o la sociedad, se ha quedado corto en cuanto a su potencial para mejorar el desempeño financiero de las empresas. Este estudio sostiene que el nivel de actividad de ecoinnovación explica cierta variabilidad en el desempeño financiero. De hecho, aquellas empresas que tienen mayores niveles de innovación aumentan su desempeño.

Examinar si las firmas no financieras que estuvieron registradas en la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS) manipularon la cifra de beneficios para evitar reportar pérdidas o disminuciones en las ganancias, durante el período 2010-2014.

Se analizó la distribución de los beneficios netos y la distribución de los cambios en los beneficios netos de las firmas, de acuerdo con la metodología de Burgstahler y Dichev (1997).

Los resultados mostraron frecuencias inusualmente bajas de pequeñas pérdidas y de pequeñas disminuciones en los beneficios, y frecuencias inusualmente altas de pequeñas utilidades y de pequeños incrementos en las ganancias. Ambos resultados fueron estadísticamente significativos.

El estudio presentó evidencia de posibles prácticas de earnings management para evitar reportar pérdidas o disminuciones en el beneficio neto durante el período 2010-2014. Estos resultados permitirían identificar empresas “sospechosas” de earnings management, y aumentarían la probabilidad de detectar las firmas que manipularon al alza el beneficio reportado en los estados financieros o que —en un caso extremo— cometieron un fraude aún no revelado.

Los resultados de este tipo de estudios podrían ser útiles para focalizar actividades de monitorización y fiscalización para una mayor transparencia en el mercado bursátil.

Manipulación del beneficio contable, Distribución de frecuencias, Beneficio neto, Pérdida, Umbral de beneficios.

Trabajo de investigación

This paper aims to examine whether a sample of non-financial Chilean firms performed earnings management to avoid the decreases and losses in the earnings during the 2010-2014 period.

The analysis is undertaken using the distributions of earnings changes and earnings, according to Burgstahler and Dichev (1997) methodology.

The results showed unusually low frequencies of small losses and small declines in earnings and unusually high frequencies of small benefits and small increases in earnings. Both results were statistically significant.

The study presents evidence of possible earnings management activity to avoid reporting losses and earnings decreases during the period 2010-2014. These results would allow to identify “suspicious” companies of earnings management and would increase the likelihood of detecting firms that managed upside the reported earnings or that – in an extreme case – would be committing a fraud not disclosed.

The results of these types of studies would be useful to carry out monitoring and control activities, to increase transparency in the stock market.

This paper aims to analyze the economic-financial performance (EFP) and value creation (VC) in the Brazilian construction industry.

Based on the theories of strategy and finance, a quantitative-qualitative, descriptive and explanatory and applied study was carried out, contrasting the performance of the Direcional company and the civil construction industry – both listed on the Brazilian Stock Exchange and the Over-the-Counter Market (B3)

The analysis of the EFP in the Brazilian construction industry shows that EZTEC, Helbor, Trisul and Direcional were the companies with the best EFP in the period. The analysis of the Economic Value Added (EVA®, henceforth EVA), as a VC metric and basis for assessing the relative technical efficiency score by Data Envelopment Analysis (DEA®, henceforth DEA), revealed that the companies Direcional, EZTEC, MRV and CR2 were considered efficient throughout the period covered. The multicriteria methodology for empirical testing of the EFP and VC allowed not only contrasts Direcional's results with the other companies of the construction industry but also offered a complementary tool for comparative analysis of enterprises of different sizes, structures and realities.

Regardless of any contextual limitations, from a theoretical point of view, the research not only helps fill the research gap aforementioned but also expands knowledge on the topic and demonstrates how this multi-criteria methodology (integrating DEA and EVA) can be used to assess EFP and VC in addition to traditional tools. However, this new approach evaluates, at the same time, corporate and sectorial effectiveness by contrasting the efficiency and efficacy (simultaneously) in the generation of performance and value of a company in relation to the industry.

Significant implications for managerial practice could be noted by offering a tool to improve company performance and creating a competitive benchmarking process for analysts, investors, managers, financing agencies, shareholders, policymakers and business owners, as well as organizations and sectors in similar situations – who need to assess the EFP and VC holistically and improve their decision-making processes.

The uniqueness and innovation of this research come from the original multi-criteria methodology developed, applied and validated for analysis of EFP and VC. This methodology was operationalized through DEA applied to the companies' EVA, making it possible to compare corporate results and those of the whole industry in a balanced way – an unexplored issue in the literature, especially in emerging economies, opening several avenues for future research.

Este artículo tiene como objetivo analizar el desempeño económico-financiero (DEF) y la creación de valor (CV) en la industria de la construcción brasileña.

Con base en las teorías de estrategia y finanzas, se realizó un estudio cuanti-cualitativo, descriptivo, explicativo y aplicado, contrastando el desempeño de la empresa Direcional y de la industria de la construcción civil, ambas cotizadas en la Bolsa y Mercado Extrabursátil Brasileña (B3).

El análisis de la DEF en la industria de la construcción brasileña muestra que EZTEC, Helbor, Trisul y la Direcional fueron las empresas con el mejor desempeño en el período. El análisis del Valor Económico Agregado (en adelante EVA), como métrica de CV y base para evaluar el puntaje de eficiencia técnica relativa mediante Análisis Envolvente de Datos (en adelante DEA), reveló que las empresas Direcional, EZTEC, MRV y la CR2 se consideraron eficientes durante todo el período cubierto. La metodología multicriterio para pruebas empíricas de la DEF y CV permitió no sólo contrastar los resultados de la Direcional con los de otras empresas del sector de la construcción, sino que también ofreció una herramienta complementaria para el análisis comparativo de empresas de diferentes tamaños, estructuras y realidades.

La singularidad y la innovación de esta investigación provienen de la metodología original multicriterio desarrollada, aplicada y validada para el análisis de DEF y CV. Esta metodología fue operacionalizada a través de DEA aplicado al EVA de las empresas, permitiendo comparar los resultados corporativos y los de toda la industria de manera equilibrada – un tema inexplorado en la literatura, especialmente en las economías emergentes, abriendo varias vías para futuras investigaciones.

Independientemente de las limitaciones contextuales, desde un punto de vista teórico, la investigación no solo ayuda a llenar el vacío mencionado anteriormente, sino que también amplía el conocimiento sobre el tema y demuestra cómo esta metodología multicriterio (integrando DEA y EVA) puede utilizarse para evaluar el DEF y CV además de las herramientas tradicionales. Sin embargo, este nuevo enfoque evalúa, al mismo tiempo, la efectividad corporativa y sectorial contrastando la eficiencia y eficacia (simultáneamente) en la generación de desempeño y valor de una empresa en relación con la industria.

Se podrían observar implicaciones significativas para la práctica gerencial al ofrecer una herramienta para mejorar el desempeño de la empresa y crear un proceso de evaluación comparativa competitivo para analistas, inversionistas, gerentes, agencias financieras, accionistas, formuladores de políticas y propietarios de negocios, así como organizaciones y sectores en situaciones similares, que necesitan evaluar el DEF y el CV de manera integral y mejorar sus procesos de toma de decisiones.

The authors extend the recent research using the risk component of human resource’s (HR’s) compensation plans to examine the effects of risk components on two strategic outcomes: within-firm temporal change, or strategic variation, and firm strategic divergence from the industry, or strategic deviation. In addition, the authors examine the role of previous financial performance as a boundary moderator condition of the effects of risk components in the compensation plan and firm strategic outcomes.

To examine the effects of low- and high-risk components of executive compensation on strategic variation and deviation over time, the authors collected data from 2,510 companies listed in the Standard and Poor’s 500 index in a panel data format of a 12-year period. The authors gathered financial and other firm-level data from COMPUSTAT, and executive compensation and executive-level data from ExecuComp.

The findings support the main effects of risk components on strategic change, while both high- and low-risk components act on strategic deviation contingent on the moderating role of total shareholder return (TSR). In the theoretical framework, the authors test the moderating role of total shareholder return (TSR) as a boundary condition of the effects of risk components in the compensation plan. In doing so, the authors provide a fine-grained understanding of the influence of compensation plan risk components on outcomes proximal to executives, such as the maintenance of the status quo and the search for financial gains.

New studies can explore a three-way moderating effect on performance indicators, such as TSR, Tobin’s Q and return on asset. The authors addressed this limitation and did a comparative analysis, but the authors did not include additional moderating mechanisms in these interactive effects.

By disaggregating the executive’s compensation based on the risk components, boards of directors can mitigate any possible unwanted biases in the relationship between principal and agent.

By considering the influence of both low- and high-risk components of compensation plans on strategic outcomes –instead of firm performance – this study expands strategy literature supporting the influence of compensation schema on a firm’s outcomes. This path is new because it offers a moderating perspective to understand the strategic deviations and changes that chief executive officers imprint in their firms.

Los autores amplían la investigación reciente usando el componente de riesgo de los planes de compensación de RH para examinar los efectos de los componentes de riesgo en dos resultados estratégicos: cambio temporal dentro de la empresa, o variación estratégica, y divergencia estratégica de la empresa de la industria, o desviación estratégica. Además, examinamos el papel del desempeño financiero anterior como una condición moderadora límite de los efectos de los componentes de riesgo en el plan de compensación y los resultados estratégicos de la empresa.

Para examinar los efectos de los componentes de alto y bajo riesgo de la compensación ejecutiva en la variación y desviación estratégica a lo largo del tiempo, recopilamos datos de 2510 empresas que figuran en el índice Standard & Poor's 500 en un formato de datos de panel de un período de 12 años. Los autores recopilaron datos financieros y de otro tipo a nivel de empresa de COMPUSTAT, y compensación de ejecutivos, y datos a nivel ejecutivo de EXECUCOMP.

Nuestros hallazgos respaldan los efectos principales de los componentes de riesgo en el cambio estratégico, mientras que los componentes de alto y bajo riesgo actúan sobre la desviación estratégica dependiendo del papel moderador del rendimiento total del accionista. En el marco teórico, los autores prueban el papel moderador del Retorno Total del Accionista como condición límite de los efectos de los componentes de riesgo en el plan de compensación. Al hacerlo, brindamos una comprensión detallada de la influencia de los componentes de riesgo del plan de compensación en los resultados próximos a los ejecutivos, como el mantenimiento del statu quo y la búsqueda de ganancias financieras.

al considerar la influencia de los componentes de bajo y alto riesgo de los planes de compensación en los resultados estratégicos, en lugar del desempeño de la empresa, este estudio amplía la literatura de estrategia que respalda la influencia del esquema de compensación en los resultados de una empresa. Este camino es nuevo porque ofrece una perspectiva moderadora para entender las desviaciones y cambios estratégicos que los CEOs imprimen en sus firmas.

los nuevos estudios pueden explorar un efecto moderador de tres vías en los indicadores de rendimiento, como TSR, Tobin's Q y ROA. Abordamos esta limitación e hicimos un análisis comparativo, pero no incluimos mecanismos moderadores adicionales en estos efectos interactivos.

al desagregar la compensación del ejecutivo en función de los componentes de riesgo, las juntas directivas pueden mitigar cualquier posible sesgo no deseado en la relación entre el principal y el agente.

Os autores estendem a pesquisa recente usando o componente de risco dos planos de remuneração de RH para examinar os efeitos dos componentes de risco em dois resultados estratégicos: mudança temporal dentro da empresa, ou variação estratégica, e divergência estratégica da empresa do setor, ou desvio estratégico. Além disso, examinamos o papel do desempenho financeiro anterior como uma condição moderadora dos efeitos dos componentes de risco no plano de remuneração e nos resultados estratégicos da empresa.

Para examinar os efeitos dos componentes de baixo e alto risco da remuneração executiva na variação e desvio estratégico ao longo do tempo, coletamos dados de 2.510 empresas listadas no índice Standard & Poor's 500 em um formato de dados de painel de um período de 12 anos. Os autores coletaram dados financeiros e de outros níveis da empresa da COMPUSTAT, remuneração executiva e dados de nível executivo da EXECUCOMP.

Nossos resultados suportam os principais efeitos dos componentes de risco na mudança estratégica, enquanto os componentes de alto e baixo risco atuam no desvio estratégico contingente ao papel moderador do Retorno Total ao Acionista. No referencial teórico, os autores testam o papel moderador do Total Shareholder Return como condição limite dos efeitos dos componentes de risco no plano de remuneração. Ao fazer isso, fornecemos uma compreensão refinada da influência dos componentes de risco do plano de remuneração nos resultados próximos aos executivos, como a manutenção do status quo e a busca por ganhos financeiros.

ao considerar a influência dos componentes de baixo e alto risco dos planos de remuneração nos resultados estratégicos -em vez do desempenho da empresa- este estudo expande a literatura de estratégia que apoia a influência do esquema de remuneração nos resultados de uma empresa. Esse caminho é novo porque oferece uma perspectiva moderadora para entender os desvios e mudanças estratégicas que os CEOs imprimem em suas empresas.

Novos estudos podem explorar um efeito moderador de três vias em indicadores de desempenho, como TSR, Q de Tobin e ROA. Abordamos essa limitação e fizemos uma análise comparativa, mas não incluímos mecanismos moderadores adicionais nesses efeitos interativos.

Ao desagregar a remuneração do executivo com base nos componentes de risco, os conselhos de administração podem mitigar possíveis vieses indesejados na relação entre principal e agente.