Search results
1 – 10 of 13José Pablo Montégu, Carolina Calvo and Julio A. Pertuze
The purpose of this paper is to analyze the effect of competition on both innovation inputs and outputs in Chilean firms. More specifically, the authors investigate whether there…
Abstract
Purpose
The purpose of this paper is to analyze the effect of competition on both innovation inputs and outputs in Chilean firms. More specifically, the authors investigate whether there is an inverted-U relationship at different stages of the innovation process.
Design/methodology/approach
The sample covers 1,347 firms that responded to both the 4th Chilean Longitudinal Enterprise Survey and the 10th Chilean Innovation Survey. The CDM model (Crépon et al., 1998) is applied to correct for selectivity bias and endogeneity. Competition is proxied by measures of market concentration. The robustness of the results is checked using four alternative indicators.
Findings
The results strongly suggest that competition and both R&D and innovation intensities are linked by an inverted U-shaped curve. The estimated effects of competition on innovation output and labor productivity are rather ambiguous. Thus, market structure would be influencing the firms’ incentives to innovate, but not necessarily their innovation performance.
Research limitations/implications
The model is based on cross-sectional data, hampering the possibility to control for unobserved heterogeneity. Competitive pressures from potential entrants and foreign markets are not captured in the analysis.
Practical implications
Moderate levels of competition would be the optimal market structure in terms of promoting more business R&D and innovation spending.
Originality/value
A previously unutilized data set covering the whole economy is used. Estimations are executed at three different stages of the innovation process. Two types of innovation input and four types of innovation output are taken into account.
Objetivo
El objetivo de este artículo es analizar los efectos de la competencia sobre los insumos y los productos de la innovación en empresas chilenas. Más específicamente, los autores investigan si existe una relación en forma de U invertida en diferentes etapas del proceso de innovación.
Diseño
La muestra abarca 1.347 empresas chilenas que respondieron la 4ª Encuesta Longitudinal de Empresas y la 10ª Encuesta Nacional de Innovación. El modelo CDM (Crépon et al., 1998) es aplicado con el fin de corregir por sesgo de selección y endogeneidad. La competencia es representada por medidas de concentración de mercado. La robustez de los resultados es verificada usando cuatro indicadores alternativos.
Resultados
Los resultados sugieren claramente que la competencia y las intensidades de I+D e innovación están vinculadas por una curva en forma de U invertida. Los efectos estimados de la competencia sobre la producción de innovación y la productividad laboral resultan ser más bien ambiguos. Así, la estructura de mercado estaría influyendo en los incentivos de las empresas para innovar, pero no necesariamente en los resultados del proceso de innovación.
Limitaciones
El modelo se basa en datos de corte transversal, dificultando la posibilidad de controlar la heterogeneidad no observada. Las presiones competitivas de potenciales entrantes y mercados extranjeros no se reflejan en el análisis.
Implicaciones prácticas
Niveles moderados de competencia serían la estructurada de mercado óptima para promover un mayor gasto en I+D e innovación en el sector empresarial.
Originalidad/valor
Se usa un conjunto de datos no utilizado previamente y que cubre toda la economía. Las estimaciones se realizan en tres etapas diferentes del proceso de innovación. Se tienen en cuenta dos tipos de insumos de innovación y cuatro tipos de resultados de innovación.
Palabras clave
Competencia, I+D, Innovación, Productividad, Chile
Tipo de artículo
Trabajo de investigación
Objetivo
O objetivo deste artigo é analisar os efeitos da competição nos insumos e produtos de inovação em empresas chilenas. Mais especificamente, os autores investigam se existe uma relação na forma de um U invertido em diferentes estágios do processo de inovação.
Desenho
A amostra inclui 1.347 empresas que responderam a 4ª Pesquisa Longitudinal de Empresas e 10ª Pesquisa Nacional de Inovação. O modelo CDM (Crépon et al., 1998) é aplicado para corrigir o viés de seleção e endogeneidade. A competição é representada por medidas de concentração de mercado. A robustez dos resultados é verificada usando quatro indicadores alternativos.
Resultados
Os resultados sugerem claramente que a competição e as intensidades de P&D e inovação estão ligadas por uma curva em U invertido. Por sua vez, os efeitos estimados da concorrência na produção de inovação e na produtividade do trabalho revelam-se bastante ambíguos. Assim, a estrutura de mercado estaria influenciando os incentivos das empresas para inovar, mas não necessariamente nos resultados do processo de inovação.
Limitações
O modelo é baseado em dados transversais, dificultando o controle da heterogeneidade não observada. As pressões competitivas de concorrentes potenciais e mercados estrangeiros não são refletidas na análise.
Implicações práticas
Níveis moderados de concorrência seriam a estrutura de mercado ideal para promover maior gasto em P&D e inovação no setor empresarial.
Originalidade / valor
Este artigo usa um conjunto de dados anteriormente não utilizado e que abrange toda a economia. As estimativas são feitas em três etapas diferentes do processo de inovação. Dois tipos de insumos de inovação e quatro tipos de resultados da inovação são considerados.
Palavras-chave
Competição, P&D, Inovação, Produtividade, Chile
Tipo de artigo
Trabalho de investigação
Details
Keywords
M.A. Inostroza, Jorge Sepúlveda Velásquez and Santiago Ortúzar
This article aims to analyze how gender and decision-making styles of Chief Executive Officers (CEOs) of Small and Medium Enterprises (SMEs) impact the financial performance of…
Abstract
Purpose
This article aims to analyze how gender and decision-making styles of Chief Executive Officers (CEOs) of Small and Medium Enterprises (SMEs) impact the financial performance of the firms they manage.
Design/methodology/approach
Data were obtained for 2017 for 185 SMEs in Chile, an emerging economy, including firm information, CEO's sociodemographic characteristics and CEOs' decision-making styles. Generalized Least Squares (GLS) models were estimated to explain the influence of gender and decision-making styles on firm performance, controlling for a series of covariates. To test whether gender moderates the effect of decision-making styles on firm performance, interaction terms were included. Furthermore, models were subject to several robustness procedures, with no significant differences in results.
Findings
The authors find evidence of significant relationships for both gender and the avoidant style. Likewise, the authors find evidence of interaction effects between gender and decision-making styles, particularly between gender and the dependent style.
Originality/value
Findings contribute to prior research by analyzing the relationship between CEO gender and SME performance in the context of a Latin American emerging economy; by providing evidence of the impact of decision-making styles on the financial performance of SMEs; and by examining how a specific decision-making style, namely the dependent style, operates differently according to CEO gender, shedding some light on its ambiguous character as described by prior research. For policymakers and authorities, findings indicate the importance of incorporating women to SMEs and supporting their way towards higher management.
Propósito
Esta investigación analiza cómo el género y los estilos de toma de decisiones de los gerentes generales (CEOs) de las pequeñas y medianas empresas (PYMEs) impactan en el desempeño financiero de las empresas que administran.
Diseño
Se obtuvieron datos del año 2017 para 185 PYMEs ubicadas en Chile, una economía emergente, incluyendo información de la empresa, así como características sociodemográficas y estilos de toma de decisiones de los gerentes generales. Se estimaron modelos de Mínimos Cuadrados Generalizados (GLS) para explicar la influencia del género y los estilos de toma de decisiones en el rendimiento de la empresa, controlando por una serie de covariables. Para determinar si el género modera el efecto de los estilos de toma de decisiones en el rendimiento de la empresa, se incluyeron términos de interacción. Además, los modelos fueron sometidos a varios procedimientos de robustez, sin encontrar diferencias significativas en los resultados.
Hallazgos
Los autores encuentran evidencia de relaciones significativas tanto para el género como para el estilo evitativo. Asimismo, los autores encuentran evidencia de efectos interacción entre el género y estilos de toma de decisiones, particularmente entre el género y el estilo dependiente.
Originalidad
Los hallazgos contribuyen a investigaciones anteriores al analizar la relación entre el género del CEO y el rendimiento de las PYMEs en el contexto de una economía latinoamericana emergente; al proporcionar evidencia del impacto de los estilos de toma de decisiones en el rendimiento financiero de las PYMEs; y al examinar cómo un estilo de toma de decisiones específico, a saber, el estilo dependiente, opera de manera diferente según el género del CEO, esclareciendo su carácter ambiguo tal como ha sido descrito en investigaciones anteriores. Para las autoridades y los responsables de políticas, los hallazgos indican la importancia de incorporar mujeres a las PYMEs y apoyarlas en su ascenso hacia la alta administración.
Details
Keywords
Although extensive studies have examined the link between tourism and carbon emissions, the impact of tourism on carbon emissions remains controversial. In contrast to prior…
Abstract
Purpose
Although extensive studies have examined the link between tourism and carbon emissions, the impact of tourism on carbon emissions remains controversial. In contrast to prior studies, this study aims to investigate the effects of tourism on carbon emissions at the city level and the underlying moderating mechanism.
Design/methodology/approach
This study designs an econometric model drawing on panel data for 313 city-level regions in China from 2001 to 2019. This study also performs rigorous robustness tests to support the regression results. In addition, the temporal and spatial heterogeneity is analyzed based on which this study discusses the moderators of the effects of tourism on carbon emissions.
Findings
The results show that both tourist arrivals and tourism revenue significantly impact carbon emissions. Also, there exists a significant temporal and spatial heterogeneity of these effects. Economic development significantly enhances while green technology and tertiary industry development suppress the positive relationship between tourism and carbon emissions. Moreover, regarding the impact on carbon emissions, an explicit substitution exists between tourism and tertiary industry development.
Originality/value
For the first time, this study quantitatively estimates the moderators of tourism’s impact on carbon emissions and concludes the moderating effects of economic growth, technological progress and industrial structure, thus furthering the theoretical understanding of the heterogeneity of tourism’s association with carbon emissions. The study also fills a technical gap in previous studies by demonstrating the reliability of the findings through various robustness tests. This is also the first empirical study to systematically examine the relationship between tourism and carbon emissions in China.
目的
尽管已经有大量的研究考察了旅游和碳排放之间的联系, 但旅游对碳排放的影响仍有争议。与之前的研究相比, 本研究旨在研究城市层面上旅游业对碳排放的影响以及潜在的调节机制。
设计/方法/途径
本研究基于2001-2019年中国313个城市层面的面板数据, 设计了一个计量经济学模型。本研究还进行了各种严格的稳健性检验以支持基准回归结果。本研究还分析了时空异质性, 并在此基础上讨论了旅游对碳排放影响的调节因素。
发现
研究结果显示, 旅游者人次和旅游收入都对碳排放有明显影响。同时, 这些影响存在明显的时间和空间异质性。经济发展明显增强但是绿色技术和第三产业发展抑制了旅游业与碳排放之间的正向关系。此外, 旅游业和第三产业发展在对碳排放的影响方面存在显著的替代关系。
原创性/价值
本研究首次定量估计了旅游业对碳排放影响的调节因素, 并总结出经济增长、技术进步和产业结构的调节作用, 从而进一步推动了对旅游业与碳排放关联的异质性的理论认识。文章还填补了以往研究的技术空白, 通过各种稳健性检验证明了研究结果的可靠性。本研究还是第一个系统地研究中国旅游业与碳排放关系的实证研究。
Diseño/metodología/enfoque
Este estudio diseña un modelo econométrico basado en datos de panel para 313 regiones a nivel de ciudad en China desde 2001 hasta 2019. Este estudio también aplica rigurosas pruebas de robustez para apoyar los resultados de la regresión. Además, se analiza la heterogeneidad temporal y espacial en base a la cual este estudio discute los moderadores efectos del turismo en las emisiones de carbono.
Objetivo
Aunque numerosos estudios han examinado la relación entre el turismo y las emisiones de carbono, su impacto sigue siendo controvertido. A diferencia de los estudios anteriores, este estudio pretende investigar los efectos del turismo en las emisiones de carbono a nivel de ciudad y el mecanismo moderador subyacente.
Conclusiones
Los resultados muestran que tanto las llegadas de turistas como los ingresos por turismo influyen significativamente en las emisiones de carbono. Además, existe una importante heterogeneidad temporal y espacial de estos efectos. El desarrollo económico aumenta significativamente, mientras que la tecnología verde y el desarrollo de la industria terciaria suprimen la relación positiva entre el turismo y las emisiones de carbono. Además, en lo que respecta al impacto sobre las emisiones de carbono, existe una sustitución explícita entre el turismo y el desarrollo de la industria terciaria.
Originalidad/valor
Por primera vez, este estudio estima cuantitativamente los moderadores del impacto del turismo en las emisiones de carbono y concluye los efectos moderadores del crecimiento económico, el progreso tecnológico y la estructura industrial, lo que permite avanzar en la comprensión teórica de la heterogeneidad de la asociación del turismo con las emisiones de carbono. El artículo también resuelve una carencia técnica de los estudios anteriores al demostrar la fiabilidad de las conclusiones mediante diversas pruebas de solidez. Este es también el primer estudio empírico que examina sistemáticamente la relación entre el turismo y las emisiones de carbono en China.
Details
Keywords
- Tourist arrivals
- Tourism revenue
- Carbon dioxide (CO2) emissions
- Carbon intensity
- Moderating effects
- City-level panel data
- 旅游者人次
- 旅游收入
- 二氧化碳排放
- 碳强度
- 调节效应
- 城市面板数据
- Llegadas de turistas
- Ingresos por turismo
- Emisiones de dióxido de carbono (CO2)
- Intensidad de carbono
- Efectos moderadores
- Datos de panel a nivel de ciudad
Urbi Garay, Eduardo Pérez, Jose Casanova and Michelle Kratohvil
The price of a painting is determined by multiple variables, including color-related variables. Colors are important in an economic analysis. This study aims to analyze the…
Abstract
Purpose
The price of a painting is determined by multiple variables, including color-related variables. Colors are important in an economic analysis. This study aims to analyze the paintings executed by Jean-Michel Basquiat (the famous street artist from the 1980s' New York City) and sold at auction to study the potential effect of color intensity, luminosity and color contrast on the prices of his paintings. The authors also study the case of the op art master, Carlos Cruz-Diez, as a robustness analysis to the main results. The analysis that the authors present may be of interest to academicians and to participants in the art market.
Design/methodology/approach
The authors run a hedonic regression model considering 306 paintings (executed by Basquiat alone), and 41 works painted collaboratively between Basquiat and Warhol and sold at auction (2003–2017). The data and the images corresponding to each painting were hand-collected from the websites of several auction houses and complemented with information obtained from the Artprice and Blouin websites.
Findings
Increases in color intensity, luminosity and color contrast have a positive effect on art prices. The authors also find that color intensity is even more recognized (as reflected by higher prices) for paintings belonging to Basquiat's most appreciated (understood as most expensive) artistic period (1980–1983) and during the second part of the sample period (2011–2017). The authors find similar results for Cruz-Diez. The authors also estimate that Basquiat's artworks made collaboratively with Andy Warhol are worth 55% less than those made only by Basquiat. An investment in Basquiat's paintings generated an average annual compounded return of 16.81% (2003–2017), clearly overperforming the S&P 500.
Research limitations/implications
The main limitation of the hedonic regression method lies in the need to have a significant and varied sample to identify the true effect of each variable on the price of the good. Another limitation is that we are only able to use art prices from auctions, as this is the only comprehensive source of data that is publicly available. These two limitations are common to all studies that use the hedonic pricing model. This paper has implications not only for the art pricing (and more generally, asset pricing) literature, but also for the fields of psychology and marketing.
Originality/value
This is the first paper that highlights the importance of analyzing the price impact of color intensity throughout the artistic periods of a painter, finding that color intensity is even more appreciated (as reflected by higher prices) for paintings belonging to an artist's most recognized period. In the case of color contrast, the authors present a novel way to estimate this variable.
Objetivo
El precio de una pintura está determinado por múltiples variables, incluidas las relacionadas con el color. Los colores son importantes en el análisis económico. En este trabajo, se analizan las obras realizadas por Jean-Michel Basquiat (el famoso artista callejero latino de la escena artística neoyorquina de los años 80) y vendidas en subasta, para estudiar el efecto potential que la intensidad del color, la luminosidad y el contraste de sus pinturas pueden tener sobre sus precios También estudiamos el caso del maestro de op-art, Carlos Cruz-Diez, como análisis de robustez a nuestros principales resultados. El análisis que presentamos puede ser de interés tanto para académicos como para participantes del mercado del arte.
Diseño/Metodología/Enfoque
Realizamos un modelo de regresión hedónica considerando 306 obras (pintadas solo por Basquiat), y 41 obras realizadas de manera colaborativa entre Basquiat y Warhol y vendidas en subasta (2003–2017). Los datos y las imágenes correspondientes a cada obra fueron recolectados a mano de los sitios web de varias casas de subastas y complementados con información de los sitios web de Artprice y Blouin.
Hallazgos
Incrementos en la intensidad, luminosidad y contraste del color (variable para la que proponemos una nueva medida), inciden positivamente en los precios del arte. También encontramos que la intensidad del color es aún más reconocida (como se refleja en los precios más altos en las subastas) para pinturas pertenecientes al período artístico más apreciado de Basquiat (1980–1983), entendido como el más caro, y durante la segunda parte del período muestral (2011–2017). Además, hallamos resultados similares para Cruz-Diez. De igual forma, estimamos que las obras de arte de Basquiat realizadas en colaboración con Andy Warhol valen un 55% menos que las realizadas solo por Basquiat. Una inversión en las pinturas de Basquiat generó un rendimiento compuesto anual promedio del 16,81% (2003–2017), claramente superando el rendimiento total del índice S&P 500.
Limitaciones de la investigación/implicaciones
La principal limitación del método de regresión hedónica radica en la necesidad de contar con una muestra significativa y variada para identificar el verdadero efecto de cada variable sobre el precio del bien en estudio. Otra limitación consiste en que solo es posible utilizar los precios de las obras de arte que son vendidas en subastas, ya que esta es la única fuente completa de datos que está disponible públicamente. Estas dos limitaciones son comunes a todos los estudios que utilizan el modelo de precios hedónicos. El artículo tiene implicaciones no solo para la literatura sobre precios de arte (y, más en general, sobre los precios de los activos), sino también para la literatura sobre psicología y mercadeo, en donde el estudio del impacto de los colores en las emociones y en el atractivo de un producto son de suma importancia.
Originalidad/valor
Este es el primer estudio que destaca la importancia de analizar el impacto en precios de la intensidad del color a lo largo de los períodos artísticos de un pintor, debido a que se determinó que la intensidad de color es aún más apreciada (como se refleja en los precios más altos en las subastas), para las pinturas pertenecientes al período artístico más reconocido de un artista. En el caso del contraste de color, se propuso y utilizó una forma novedosa de estimar esta variable.
Details
Keywords
Diego Víctor de Mingo-López, Juan Carlos Matallín-Sáez and Amparo Soler-Domínguez
This study aims to assess the relationship between cash management and fund performance in index fund portfolios.
Abstract
Purpose
This study aims to assess the relationship between cash management and fund performance in index fund portfolios.
Design/methodology/approach
Using a sample of 104 index mutual funds that track the Standard and Poor 500 stock market index from January 1999 to December 2016, the authors employ quintile portfolios and different regression models to assess the differences in risk-adjusted monthly returns experienced by index funds managing different cash levels in their portfolios. To ensure the robustness of the results, different sub-periods and market states are considered in the analyses as well as other exogenous factors and fund characteristics affecting the level of portfolio cash holdings and index fund performance.
Findings
Results show that index funds holding higher levels of cash and cash equivalents performed significantly worse than their low-cash counterparts. This evidence remains even after considering different sub-periods and bullish and bearish market conditions and controlling for fund expenses and other variables that could drive this cash-performance relationship.
Originality/value
This study expands the extant literature analyzing cash management in the mutual fund industry. More specifically, the analyses focus on index fund portfolios that replicate a specific benchmark, given that their performance differences should not be related to the market evolution but to the factors derived from the fund management and other exogenous issues. These findings are of interest to managers and investors willing to improve their risk-adjusted returns while investing as diversified as a stock market index.
Objetivo
El objetivo de este estudio es analizar la relación existente entre la gestión de efectivo y el desempeño consiguiente en las carteras de fondos de inversión indexados.
Diseño/metodología/perspectiva
Utilizando una muestra de 104 fondos que replican el índice bursátil Standard and Poor's 500 desde enero de 1999 hasta diciembre de 2016, se emplean carteras hipotéticas que invierten en fondos similares y diferentes análisis de regresión para analizar las diferencias en las rentabilidades ajustadas mensuales entre fondos indexados que gestionan diferentes niveles de efectivo en sus carteras. Por motivos de robustez, se tienen en cuenta diversos subperiodos y estados de mercado, así como otros factores exógenos y características de los fondos que afectan tanto al nivel de efectivo mantenido en la cartera indexada como al desempeño de la misma.
Resultados
Los resultados muestran que los fondos indexados que gestionan niveles de efectivo más elevados experimentan un desempeño significativamente menor que otros fondos comparables que mantienen menores porcentajes de efectivo en sus carteras de inversión. Se obtiene una evidencia similar tras considerar diferentes subperiodos y momentos alcistas y bajistas de mercado, así como al considerar los gastos propios de cada fondo y otras variables que podrían afectar esta relación entre el rendimiento y el efectivo gestionado.
Originalidad/contribución
Este estudio contribuye a la literatura existente que analiza la gestión de efectivo en la industria de fondos de inversión. Más específicamente, los análisis se centran en carteras de fondos que replican un índice bursátil específico, dado que las diferencias en sus rendimientos en este tipo de fondos no deberían originarse por la evolución del mercado, sino a causa de factores relacionados con la gestión de sus carteras y otros componentes exógenos al índice bursátil. Estos hallazgos son de interés para gestores e inversores que pretendan mejorar sus rentabilidades ajustadas al invertir mediante una estrategia tan diversificada como un índice bursátil.
Details
Keywords
María Milagros Vivel-Búa and Rubén Lado-Sestayo
The purpose of this paper is to analyse the Spanish business sector’s economic exposure to currency risk in Latin America between 2010 and 2016, testing the effectiveness of…
Abstract
Objective
The purpose of this paper is to analyse the Spanish business sector’s economic exposure to currency risk in Latin America between 2010 and 2016, testing the effectiveness of hedging with derivatives for the reduction of this risk.
Methodology
Economic exposure is tested with the Jorion model (1990) using both a currency basket and an individualised analysis for the main currencies sustaining business activities between Spain and Latin America: the Mexican peso, Brazilian real, Argentine peso, Chilean peso, and Colombian peso. For the hedging analysis, dynamic panel data models were estimated using a generalised method of moments.
Results
The results reveal that the number of firms with significant economic exposure is sensitive to the temporal frequency of the observations. The evidence denotes that the firms’ export profile is predominant, both when considering a basket of Latin American currencies and when individually considering the five main pairs of currencies. The only exception is the Argentine peso, where firms’ import profile is slightly higher. The Chilean peso stands out as the currency with the greatest number of firms with significant exposure.
Originality
This work provides unpublished evidence on economic exposure to currency risk in Latin America in a recent period characterised by two main aspects: an important devaluation of some Latin American currencies with respect to the euro; and an enhancement of Spanish business activities in the region to favour growth during the recent recession of the Spanish economy.
Propósito
este trabajo analiza la exposición económica al riesgo cambiario en Latinoamérica por parte del sector empresarial español entre 2010 y 2016. Asimismo, evalúa la efectividad de la cobertura con productos derivados en su reducción.
Metodología
la exposición económica es estimada a través del modelo de Jorion (1990), utilizando tanto una cesta de divisas como un análisis individualizado para las principales divisas que sustentan la actividad entre España y Latinoamérica, a saber, Peso mexicano, Real brasileño, Peso argentino, Peso chileno, y Peso colombiano. Respecto al análisis de la cobertura, se estiman modelos dinámicos con datos de panel a través del método generalizado de momentos.
Resultados
los resultados muestran que el número de empresas con exposición económica significativa es sensible a la frecuencia temporal de las observaciones. Asimismo, la evidencia denota que el perfil exportador de las empresas es mayoritario, tanto al considerar una cesta de divisas latinoamericanas como, individualmente, los cinco principales pares de divisas. La única excepción es el peso argentino, donde el perfil importador de las empresas es levemente superior. Asimismo, el peso chileno destaca como la divisa con mayor número de empresas con exposición significativa.
Originalidad
este trabajo aporta evidencia inédita sobre la exposición económica al riesgo cambiario en Latinoamérica en un período reciente caracterizado por dos aspectos principales: i) una importante depreciación de algunas divisas latinoamericanas respecto al euro; ii) una potenciación de la actividad empresarial española en esa región para favorecer su crecimiento durante la reciente recesión de la economía española.
Details
Keywords
Ibrahim A. Elshaer and Samar Kamel Saad
This study aims to explore the dynamics of resilience in tourism and hospitality enterprises by investigating the influence of internal and external contextual factors (i.e…
Abstract
Purpose
This study aims to explore the dynamics of resilience in tourism and hospitality enterprises by investigating the influence of internal and external contextual factors (i.e. adaptive performance and institutional orientation) on the relationship between entrepreneurs’ resilience and business continuity indicators (i.e. perception of career insecurity and business exit intention).
Design/methodology/approach
In the Covid-19 pandemic context, quantitative data were collected using self-administrated questionnaires from entrepreneurs (founders of small-sized restaurants and travel agents in Egypt) using structural equation modeling.
Findings
The study reveals that entrepreneurs’ resilience under adversities directly correlates with business continuity indicators, with adaptive performance and institutional orientation functioning as mediators.
Research limitations/implications
The socio-demographic characteristics of entrepreneurs could be further investigated to observe the differences based on age, education and region. The type of business (i.e. restaurants and travel agents) could have an impact on the examined relationships. Therefore, further studies can use multi-group analysis to examine such differences between various sub-sectors of the hospitality business. Finally, the cross-sectional sample method used in this study is another limitation. In any study in which causality is inferred, longitudinal research confirms stronger inferences (Morgan & Hunt, 1994).
Practical implications
An instant implication is that entrepreneurs can take proactive actions to enhance their resilience. Entrepreneurs should seek to influence their own skills and abilities through various educational and training programs. For example, they can take advantage of business seminars, workshops and executive education courses. Entrepreneurs who have the chance of enhancing their skills in solving complex problems, identifying their strengths, managing their emotions are better able to adapt to unfavorable circumstances.
Social implications
The inhabited environment. Entrepreneurs should be institutionally oriented by building strong communications and networks with key actors and business-to-business customers. This would help entrepreneurs to understand the rules of the game, adapt to the environment, gain market legitimacy and accordingly acquire the social and financial support when hazards occur.
Originality/value
The extant literature lacks evidence about the internal and external contextual factors underlying the process of resilience in small and medium-sized enterprises and its outcomes. Research on entrepreneurship has rarely discussed the antecedents of business withdrawal. This study contributes to addressing this research gap.
目的
本研究通过考察内部和外部环境因素(即适应性绩效和制度导向)对企业家弹性与企业持续经营指标(即职业不安全感与离职意愿)。
设计
在Covid-19大流行的背景下, 采用结构方程模型, 通过对企业家(埃及小型餐馆和旅行社的创始人)的自我管理问卷收集定量数据。
研究发现
企业家逆境韧性与企业持续经营指标直接相关, 适应性绩效和制度导向发挥中介作用。
原创性/价值
现有文献缺乏中小企业弹性过程及其结果的内外部环境因素的证据。关于创业的研究很少讨论企业退出的原因。本研究有助于解决这一研究差距。
Propósito
Esta investigación explora la dinámica de la resiliencia en las empresas de turismo y hotelería mediante la investigación de la influencia de factores contextuales internos y externos (es decir, desempeño adaptativo y orientación institucional) en la relación entre la resiliencia de los emprendedores y los indicadores de continuidad empresarial (es decir, percepción de carrera inseguridad e intención de salida del negocio).
Diseño
En el contexto de la pandemia de Covid-19, se recopilaron datos cuantitativos mediante cuestionarios autoadministrados de empresarios (fundadores de pequeños restaurantes y agentes de viajes en Egipto) utilizando modelos de ecuaciones estructurales.
Hallazgos
El estudio revela que la resiliencia de los emprendedores ante las adversidades se correlaciona directamente con los indicadores de continuidad del negocio, con el desempeño adaptativo y la orientación institucional funcionando como mediadores.
Originalidad/valor
La literatura existente carece de evidencia sobre los factores contextuales internos y externos que subyacen al proceso de resiliencia en las pequeñas y medianas empresas y sus resultados. La investigación sobre el espíritu empresarial rara vez ha discutido los antecedentes de la retirada de empresas. Este estudio contribuye a abordar esta brecha de investigación.
Details
Keywords
- Organizational resilience
- Hardiness
- Resourcefulness
- Optimism
- Adaptivity
- Institutional environment
- Career insecurity
- Business exit intention
- SMEs
- Egypt
- 组织弹性
- 坚韧性
- 智谋性
- 乐观性
- 适应性
- 制度环境
- 职业不安全感
- 企业退出意愿
- 中小型企业
- 埃及
- Resiliencia organizacional
- Robustez
- Ingenio
- Optimismo
- Adaptabilidad
- Entorno institucional Inseguridad profesional
- Intención de salida empresarial
- PyMEs
- Egipto
Edinson Edgardo Cornejo-Saavedra
Examinar si las firmas no financieras que estuvieron registradas en la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS) manipularon la cifra de beneficios para evitar reportar…
Abstract
Propósito
Examinar si las firmas no financieras que estuvieron registradas en la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS) manipularon la cifra de beneficios para evitar reportar pérdidas o disminuciones en las ganancias, durante el período 2010-2014.
Diseño/metodología/enfoque
Se analizó la distribución de los beneficios netos y la distribución de los cambios en los beneficios netos de las firmas, de acuerdo con la metodología de Burgstahler y Dichev (1997).
Hallazgos
Los resultados mostraron frecuencias inusualmente bajas de pequeñas pérdidas y de pequeñas disminuciones en los beneficios, y frecuencias inusualmente altas de pequeñas utilidades y de pequeños incrementos en las ganancias. Ambos resultados fueron estadísticamente significativos.
Implicaciones prácticas
El estudio presentó evidencia de posibles prácticas de earnings management para evitar reportar pérdidas o disminuciones en el beneficio neto durante el período 2010-2014. Estos resultados permitirían identificar empresas “sospechosas” de earnings management, y aumentarían la probabilidad de detectar las firmas que manipularon al alza el beneficio reportado en los estados financieros o que —en un caso extremo— cometieron un fraude aún no revelado.
Originalidad/valor
Los resultados de este tipo de estudios podrían ser útiles para focalizar actividades de monitorización y fiscalización para una mayor transparencia en el mercado bursátil.
Palabras clave
Manipulación del beneficio contable, Distribución de frecuencias, Beneficio neto, Pérdida, Umbral de beneficios.
Clasificación del artículo
Trabajo de investigación
Purpose
This paper aims to examine whether a sample of non-financial Chilean firms performed earnings management to avoid the decreases and losses in the earnings during the 2010-2014 period.
Design/methodology/approach
The analysis is undertaken using the distributions of earnings changes and earnings, according to Burgstahler and Dichev (1997) methodology.
Findings
The results showed unusually low frequencies of small losses and small declines in earnings and unusually high frequencies of small benefits and small increases in earnings. Both results were statistically significant.
Practical implications
The study presents evidence of possible earnings management activity to avoid reporting losses and earnings decreases during the period 2010-2014. These results would allow to identify “suspicious” companies of earnings management and would increase the likelihood of detecting firms that managed upside the reported earnings or that – in an extreme case – would be committing a fraud not disclosed.
Originality/value
The results of these types of studies would be useful to carry out monitoring and control activities, to increase transparency in the stock market.
Details
Keywords
David Agudelo, Diego A. Agudelo and Julián Peláez
Se estudian los determinantes y la evolución de la actividad bursátil mensual en el mercado accionario colombiano de 2007 a 2016.
Abstract
Propósito
Se estudian los determinantes y la evolución de la actividad bursátil mensual en el mercado accionario colombiano de 2007 a 2016.
Diseño/metodología/enfoque
Para ello se emplean modelos de series de tiempo tipo ARIMAX y GARCH, incluyendo variables exógenas, recomendadas por la literatura previa.
Hallazgos
Encontramos que la actividad bursátil puede ser pronosticada en buena parte por el valor rezagado a un mes y las innovaciones de cinco y 12 meses. También contribuyen a predecirla, como variables exógenas, una dummy de rendimientos positivos en los últimos tres meses, la presencia de emisiones primarias y el índice VIX de volatilidad del SP500. Estos resultados se mantienen en un alto grado al emplear medidas alternativas de actividad bursátil, el número total de operaciones y la rotación.
Implicaciones prácticas
Se propone un modelo de predicción de la actividad bursátil que puede servir de modelo para otros mercados accionarios de Latinoamérica. El modelo obtenido es altamente predictivo del valor transado total del mercado al siguiente mes. La estimación de la actividad bursátil es de utilidad para instituciones como la Bolsa de Valores de Colombia, reguladores de los mercados financieros, así como para grandes inversionistas institucionales.
Implicaciones sociales
El propósito central de los mercados financieros secundarios consiste en facilitar la transacción de activos financieros, lo que debe reflejarse en alta actividad bursátil, tanto en número de operaciones como en valor transado total. La posibilidad de transar altos montos es una medida importante del desarrollo de un mercado financiero. De esta manera, el modelo aquí propuesto puede usarse para monitorizar y explicar el desarrollo del mercado. En particular, se evidencia el nocivo efecto de la debacle de Interbolsa a finales de 2012 y el positivo efecto de las emisiones primarias.
Originalidad/valor
Este es el primer paper en estudiar la actividad bursátil del mercado accionario colombiano en años recientes. Sirve como modelo para el estudio y seguimiento de esta variable en otros mercados accionarios latinoamericanos.
Purpose
To study the determinants and evolution of the trading activity in the Colombian Stock Market from 2007 to 2016.
Design/methodology/approach
ARMA time series models were used, including several explanatory variables recommended by previous literature.
Findings
We find that stock market activity can be predicted to a large extent by its lags, and that positive returns in the last three months, emissions and the VIX index are also explicative variables, as suggested by empirical studies in other countries and theoretical models of market microstructure. These results are robust by using alternative measures of trading activity, total number of trades and turnover.
Originality/value
The main contribution of this study is the analysis of the trading activity of the Colombian Stock Market, a critical variable for monitoring the development of any financial market.
Details
Keywords
The purpose of this paper is to present the progress and trends of the literature on art as an investment and to outline potential research lines to be developed.
Abstract
Objective
The purpose of this paper is to present the progress and trends of the literature on art as an investment and to outline potential research lines to be developed.
Design/methodology/approach
This work gathers, analyses and critically discusses the attributes of investments in art in general, and in Latin American art in particular.
Findings
Most studies report that art (art in general, and Latin American in particular) has offered relatively low but positive real returns, which have tended to be below those offered by stocks and similar to those realized by bonds. Art has a low correlation with other investments.
Research limitations and implications
The literature on the attributes of Latin American art as an investment is limited and new research would help to close the knowledge gap with respect to this segment of the art market as it continues to grow.
Practical implications
Similarly to the research carried out into other segments of the art market, studies on Latin American art suggest that the works of art are worth more, ceteris paribus: the more renowned the artist, the larger the work, whether they were executed in oil, and if they were auctioned at Sotheby’s or Christie’s. The paper also details a series of practical implications for those who participate in the art market.
Originality/value
To the best of the authors’ knowledge, this is the first exhaustive review of the literature on the attributes of Latin American art as an investment. The findings of this study are useful for academics, art collectors, auction houses, gallerists and others who take part in the arts market.
Propósito
Presentar los avances y las tendencias de la literatura sobre el arte como inversión, y delinear líneas de investigación a ser desarrolladas.
Diseño/metodología/enfoque
Este trabajo reúne, analiza y discute críticamente los atributos de inversión del arte, en general, y latinoamericano, en particular.
Hallazgos
La mayoría de los estudios reportan que el arte (tanto el arte, en general, como el arte latinoamericano, en particular) ha ofrecido rendimientos reales positivos, aunque relativamente bajos, los cuales tienden a ser inferiores de los de las acciones y a ser similares a los de los bonos. El arte tiene una baja correlación con otras inversiones.
Limitaciones e implicaciones de la investigación
La literatura sobre los atributos del arte latinoamericano como inversión es limitada. Es de esperar que nuevas investigaciones permitan ir cerrando la brecha del conocimiento con respecto a esta parte del mercado del arte a la par que éste continúe creciendo.
Implicaciones prácticas
Los estudios de arte latinoamericano sugieren, similar a las investigaciones sobre otros segmentos del mercado del arte, que las obras de arte valen más, ceteris paribus: cuando el artista es más reputado, a medida que el área de las obras es mayor, si han sido ejecutadas en óleo, y cuando son subastadas en las casas de subastas Sotheby’s o Christie’s. En el trabajo se detallan, además, una serie de implicaciones prácticas para los participantes del mercado de arte.
Originalidad/valor
Hasta donde se ha podido comprobar, esta es la primera revisión exhaustiva acerca de los atributos del arte latinoamericano como inversión. Los resultados de esta investigación son de utilidad para: académicos, coleccionistas de arte, casas de subastas, galeristas, y demás participantes en el mercado del arte.
Details