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The purpose of this paper is to analyse whether the major international audit firms reach collusive agreements in Spain, in order to exercise market power and impose higher prices than those of competitors. According to the traditional theory of oligopoly, the ability to achieve these agreements is dependent primarily on the high level of market concentration, so that multiple studies have analysed the relationship between concentration and prices. However, the concentration has serious limitations to infer collusion and therefore the exercise of market power (Dedman and Lennox, 2009).

Based on an alternative current of the theory of industrial organisation, the authors use measures of industrial mobility as a measure of collusion or rivalry of firms in oligopolistic markets.

The results reveal that international audit firms do not reach collusive agreements to limit competition between them.

According to the empirical evidence obtained, the measures taken by the regulatory bodies to avoid market concentration would not be necessary or efficient and they would have significant costs for the audit market (GAO, 2003, 2008; FRC, 2009; European Commission, 2010; Competition Commission, 2013).

To the authors’ knowledge, this is the first study to introduce mobility measures to explain market collusion and the exercise of market power in the audit market.

El objetivo de este trabajo es analizar si las Grandes Firmas Internacionales de auditoría alcanzan acuerdos colusivos en España con la finalidad de ejercer poder de mercado e imponer precios superiores a los de los competidores. Según la teoría tradicional del oligopolio, la capacidad para alcanzar estos acuerdos se hace depender fundamentalmente del alto nivel de concentración del mercado, por lo que múltiples estudios han analizado la relación entre concentración y precios. Sin embargo, la concentración presenta serias limitaciones para inferir la colusión y, por tanto, el ejercicio del poder de mercado (Dedman y Lennox, 2009).

Basándonos en una corriente alternativa de la teoría de la organización industrial, utilizamos medidas de movilidad industrial como medida de la colusión o rivalidad de las empresas en mercados oligopolistas.

Nuestros resultados revelan que las firmas internacionales de auditoría no alcanzan acuerdos colusivos para limitar la competencia entre ellas.

Según la evidencia empírica que obtenemos, las medidas adoptadas por los organismos reguladores con la finalidad de desconcentrar el mercado, las cuales presentan importantes costes para el mercado de auditoría, no resultarían ni necesarias ni eficientes (GAO, 2003, 2008; FRC, 2009; Comisión Europea, 2010; Competition Commission, 2013).

Hasta donde conocemos, éste es el primer estudio que introduce medidas de movilidad del mercado para explicar la colusión y el ejercicio del poder de mercado en el mercado de auditoría.

The purpose of this paper is to analyse the role of switching costs (SwCs) on established firm cost behaviour towards a competitive entry in the Spanish domestic airline market, taking into account the entrant profile and airport capacity restrictions.

The dynamic model is based on information of 193 Spanish domestic routes in which incumbents react to entrants (quarterly data during 10 years, 620 reactions are analysed). The balanced panel used is constructed by setting up a multiple-source database based on accounting and industrial engineering procedures.

Results show that both entrant profile and regulatory constraints conditions incumbent cost reaction (CR) to entry at the route-level. Regression models show that the relationship between SwCs and incumbent reaction is moderated by the entrant profile and the regulatory conditions of the market.

This study reveals the importance of policy measures aimed at reducing firm market power and increasing consumer protection in the airline industry, in which SwCs are artificially created at the company’s discretion and where operating costs at the route-level need to be evaluated together with the various service elements.

This study complements current literature related to incumbent CR to entry in the airline industry since it analyses the specific reaction performed by a carrier at the route-level. Moreover, it analyses the whole set of routes in the Spanish domestic market rather than a selection of it. It also explicitly includes three alternative measures of SwCs that can influence such incumbent reaction.

Esta investigación analiza el papel de los costes de cambio en el comportamiento en costes de las empresas establecidas ante las entradas competitivas en el mercado aéreo nacional español, teniendo en cuenta el perfil de los entrantes y las restricciones de capacidad de los aeropuertos.

El modelo dinámico propuesto se basa en la información de 193 rutas nacionales españolas en las que los implicados reaccionan ante los nuevos entrantes (datos trimestrales durante 10 años, se analizan 620 reacciones). El panel equilibrado utilizado se construye configurando una base de datos de múltiples fuentes basada en procedimientos de contabilidad de costes e ingeniería industrial.

Los resultados muestran que tanto el perfil del entrante como las restricciones a la entrada condicionan la reacción en costes del implicado ante la entrada a nivel de ruta. Los resultados de las regresiones muestran que la relación entre los costes de cambio y la reacción del implicado está moderada tanto por el perfil del entrante como por las condiciones regulatorias del mercado.

Este estudio revela la importancia de las medidas de política destinadas a reducir el poder de mercado de las empresa y a aumentar la protección del consumidor en el sector de las aerolíneas, en las que los costes de cambio se crean artificialmente a discreción de la compañía y donde los costes operativos a nivel de ruta deben evaluarse juntos con diversos elementos de servicio.

Este estudio complementa la literatura actual relacionada con la reacción del implicado ante la entrada en el sector de las aerolíneas, ya que analiza la reacción específica realizada por las compañías a nivel de ruta. Además, analiza de forma exhaustiva el conjunto de rutas en el mercado nacional español en lugar de una muestra de ellas. También, incluye explícitamente tres medidas alternativas de costes de cambio que pueden influir en dicha reacción predominante.

The service industry has become an important sector for the economic growth, particularly in developing countries. In this context, the aim of this article is to compare the productivity determinants across firms operating in low and high knowledge intensity service sectors (low knowledge intensive sectors (LKIS) and high knowledge intensive sectors (HKIS)) in Ecuador.

The authors use a two-step estimation method. The firm productivity is estimated in the first step and the productivity determinants in the second step. To achieve the objective, the authors use an unbalanced panel database on the financial statements from formal Ecuadorian firms for the period 2007–2018.

The authors’ results show that LKIS firms are slightly more labor-intensive compared to HKIS firms. Productivity determinants are similar across HKIS and LKIS firms, except for exports and market concentration. HKIS firms are more productive when the competition level is low, indicating that higher market power is associated with higher productivity. The influence of taxes on productivity depends on firm size. Small and medium-sized firms are more negatively affected than large firms.

Taxes should be designed considering the size of the companies, since these could affect their productivity. Thus, lower taxes to small and medium firms may reduce firm size inequality. In addition, the acquired knowledge of HKIS should be spread to other firms becoming a positive externality instead of an entry barrier.

Despite the productivity determinants of the service sector has been recently explored, in contrast to the manufacturing sector, individual and contextual determinants are less identified. In this paper the authors use a large set of firm characteristics that might affect productivity in service firms.

La industria de servicios se ha convertido en un sector importante para el crecimiento económico, particularmente en los países en desarrollo. En este contexto, el objetivo de este artículo es comparar los determinantes de la productividad entre empresas que operan en sectores de servicios de baja y alta intensidad de conocimiento (LKIS y HKIS) en Ecuador.

Utilizamos un método de estimación de dos pasos. En primer lugar, estimamos la productividad de las empresas y, en segundo lugar, los determinantes de la productividad. Para esto, utilizamos una base de datos de panel no balanceado sobre los estados financieros de las empresas formales ecuatorianas de los años 2007 a 2018.

Nuestros resultados muestran que las empresas LKIS son ligeramente más intensivas en mano de obra en comparación con las empresas HKIS. Los determinantes de la productividad son similares entre las empresas HKIS y LKIS, excepto por las exportaciones y la concentración del mercado. Las empresas HKIS son más productivas cuando el nivel de competencia es bajo, lo que indica que un mayor poder de mercado está asociado con una mayor productividad. La influencia de los impuestos sobre la productividad depende del tamaño de la empresa. Las pequeñas y medianas empresas se ven más negativamente afectadas que las grandes empresas.

Los impuestos deben diseñarse considerando el tamaño de las empresas, ya que podrían afectar su productividad. Por lo tanto, impuestos más bajos para las pequeñas y medianas empresas pueden reducir la desigualdad entre el tamaño de las empresas. Además, el conocimiento que tienen las HKIS debe extenderse a otras empresas convirtiéndose en una externalidad positiva en lugar de una barrera de entrada.

A pesar de que los determinantes de la productividad del sector servicios se han explorado recientemente, en contraste con el sector manufacturero, los determinantes individuales y contextuales están menos identificados. En este artículo utilizamos un amplio conjunto de características de las empresas que podrían afectar la productividad en las empresas de servicios.

This Special Issue is dedicated to the memory of the unexpectedly deceased Professor Luis J. Sanz, president of BALAS and Associate Editor of ARLA. The issue includes six papers from Chile, Spain and Costa Rica/Argentina. The case study is on the privatization of the Buenos Aires underground in 1998, a topic of renewed interest in 2015. One of the studies determines the effect of director education and international experience on the firm’s access to international markets. Another paper studies the effect of corporate board diversity on company reputation. The third analyzes the negative effect of the politicization of State savings banks on the benefits of these financial institutions in Spain. The fourth studies the effect of the diversification strategy and cross-control by shareholder groups on firm value in Chile. Finally, we have a literature review, using meta-analysis methodology, on the relationship between auditor specialization by industry and the structure of audit fees.

Este número especial es dedicado a la memoria del súbitamente fallecido profesor Luis J. Sanz, presidente de BALAS y Editor Asociado de ARLA. Publicamos seis trabajos originados en Chile, España, y Costa Rica/Argentina. El caso trata sobre la privatización del metro de Buenos Aires en 1998, tema de renovada vigencia en 2015. Un estudio determina el efecto de la educación de posgrado y la experiencia internacional de los directores en el nivel de acceso a mercados internacionales de sus empresas. El segundo estudia el efecto de la diversidad en la composición de las juntas directivas sobre la reputación de la empresa. Tercero, se analiza el efecto negativo de la politización de las cajas de ahorros estatales en los beneficios de estas instituciones financieras en España. Cuarto, se estudia el efecto de la estrategia de diversificación y del control cruzado de grupos de accionistas sobre el valor de la empresa en Chile. Finalmente, una revisión de la literatura con metodología de meta análisis sobre la relación entre la estructura de auditores especializados por sector empresarial y la estructura de precios de sus tarifas.

Banks are institutions that inject money in the economy and help to boost it when there are problems in some markets, especially in productive sectors. In this way, analysing the competition in this sector is an important tool for policymakers as non-competitive behaviour could affect the financial system and economy. The purpose of this paper is to measure the degree of competition in the Ecuadorian private banking sector divided by size, from 2000 to 2015, using panel data collected by the official regulator institution.

The authors applied the model proposed by Panzar and Rosse (1987) and its H-statistic using a reduced price and revenue equation estimated by pooled ordinary least squares, fixed effects, random effects, feasible generalised fixed effects and panel correction standard errors (PCSE).

The authors show that given the presence of some problems in data such as heteroskedasticity and autocorrelation, the most appropriate technique is PCSE. The authors also found robust evidence supporting that large banks compete in a monopolistic market, small and medium-sized banks operate in monopolistic competition, and Ecuadorian small, medium-sized and large banks stay in long-run equilibrium.

This paper contributes to the actual literature of competition degree in two ways. First, different from traditional papers, we do not control by size; so, we divided the analysis by size, because in Ecuador and also in many developing countries, bank’s competition is different for each group of size because the levels of liquidity, risk and other indicators are different from one group to another. Second, we show the robustness of the results using a scaled and unscaled equation, using many controls and using five methods to contrast the competition degree.

This study analyzes the trade‐off between strategic flexibility and commitment for cases of simultaneous and related strategic investments under high levels of uncertainty. It develops a model that, using a Cournot game and real option theory, demonstrates that (1) a correlated strategic investment adds value to a portfolio of ongoing strategic investments in a decreasing marginal fashion, and (2) the new investment delays the development of the other investments. Managers who fail to recognize these properties may make strategic commitments that destroy value, even in the presence of options with individual positive values. An important feature of the model is that competitive advantages may flow from market power or from the capability of managing the portfolio.

Through an analysis of 15 Latin American countries, the purpose of this paper is to explore the importance of several institutional variables (economic, regulatory, and cultural), which affect women’s careers towards being members of boards of directors in the region.

Based on primary and secondary information, the authors carry out multivariate analyses to understand the institutional reasons affecting the reduced presence of women on boards of directors in the region.

Their findings reveal differences within the region, the importance of protecting women’s professional careers in the labour market, and the effect of cultural dimensions, such as masculinity and power distance.

The analysis provides an updated cross-section of the institutional and cultural conditions of the 15 countries, considering the limitations to developing data in the region.

Latin America has witnessed important changes in the dynamics of the labour market over recent decades: women’s participation in the labour force is on the increase, and corporate strategy is evolving towards the incorporation of practices and initiatives to manage the diversity of their talents. However, the presence of women in leadership positions is a pending subject. This study, in part, reveals the institutional origin of gender inequality on boards of directors in the region. The analysis provides essential tools for public policy and for companies to help promote female leadership in the region.

Recent debate and research on the scarce participation of women on corporative boards of directors have revealed a growing interest in analysing the causes of such issues despite the progress recorded in terms of gender equity in most societies. Studies on the topic in Latin America are scarce and the aim of this paper is to help to fill part of this gap.

El presente trabajo explora en quince países de América Latina la importancia de distintas variables institucionales (económicas regulatorias y culturales) que afectan a las carreras de las mujeres hacia los consejos de administración en la región.

A partir de información primaria y secundaria, los autores desarrollan diversos análisis multivariantes para entender las razones institucionales que afectan tras la reducida presencia de mujeres en los consejos de la región.

Los resultados de los análisis realizados muestran las diferencias dentro de la región así como la importancia de de analizar las carreras profesionales de las mujeres en el mercado de trabajo y el efecto de las dimensiones culturales como la masculinidad y la distancia al poder.

El análisis muestra un corte transversal de la realidad institutional y cultural de los 15 países lo más actual posible, teniendo en cuenta las limitaciones en el desarrollo de datos en la región.

En América Latina, se han producido cambios importantes en la dinámica del mercado laboral en las últimas décadas: las tasas de participación de mujeres en la fuerza de trabajo están en aumento y las estrategias empresariales van evolucionando hacia la incorporación de prácticas e iniciativas que tienden a gestionar la diversidad de sus talentos. Sin embargo la presencia de mujeres en puestos de liderazgo empresarial es una asignatura pendiente. El presente trabajo muestra en parte el origen institucional de las desigualdades de género en los consejos de administración en la región. Este análisis provee de herramientas esenciales para la política púlica y las empresas en la búsqueda de la promoción del liderazgo femenino en la región.

Recientes debates e investigaciones sobre la escasa incorporación de mujeres en los consejos directivos en las corporaciones, han evidenciado el creciente interés por analizar las causas de estas cuestiones a pesar de los avances registrados en términos de equidad de género en la mayoría de las sociedades. Sin embargo, hay una escasez de estudios en esta área en América Latina. El presente artículo busca llenar en parte ese hueco.

The purpose of this paper is to present the progress and trends of the literature on art as an investment and to outline potential research lines to be developed.

This work gathers, analyses and critically discusses the attributes of investments in art in general, and in Latin American art in particular.

Most studies report that art (art in general, and Latin American in particular) has offered relatively low but positive real returns, which have tended to be below those offered by stocks and similar to those realized by bonds. Art has a low correlation with other investments.

The literature on the attributes of Latin American art as an investment is limited and new research would help to close the knowledge gap with respect to this segment of the art market as it continues to grow.

Similarly to the research carried out into other segments of the art market, studies on Latin American art suggest that the works of art are worth more, ceteris paribus: the more renowned the artist, the larger the work, whether they were executed in oil, and if they were auctioned at Sotheby’s or Christie’s. The paper also details a series of practical implications for those who participate in the art market.

To the best of the authors’ knowledge, this is the first exhaustive review of the literature on the attributes of Latin American art as an investment. The findings of this study are useful for academics, art collectors, auction houses, gallerists and others who take part in the arts market.

Presentar los avances y las tendencias de la literatura sobre el arte como inversión, y delinear líneas de investigación a ser desarrolladas.

Este trabajo reúne, analiza y discute críticamente los atributos de inversión del arte, en general, y latinoamericano, en particular.

La mayoría de los estudios reportan que el arte (tanto el arte, en general, como el arte latinoamericano, en particular) ha ofrecido rendimientos reales positivos, aunque relativamente bajos, los cuales tienden a ser inferiores de los de las acciones y a ser similares a los de los bonos. El arte tiene una baja correlación con otras inversiones.

La literatura sobre los atributos del arte latinoamericano como inversión es limitada. Es de esperar que nuevas investigaciones permitan ir cerrando la brecha del conocimiento con respecto a esta parte del mercado del arte a la par que éste continúe creciendo.

Los estudios de arte latinoamericano sugieren, similar a las investigaciones sobre otros segmentos del mercado del arte, que las obras de arte valen más, ceteris paribus: cuando el artista es más reputado, a medida que el área de las obras es mayor, si han sido ejecutadas en óleo, y cuando son subastadas en las casas de subastas Sotheby’s o Christie’s. En el trabajo se detallan, además, una serie de implicaciones prácticas para los participantes del mercado de arte.

Hasta donde se ha podido comprobar, esta es la primera revisión exhaustiva acerca de los atributos del arte latinoamericano como inversión. Los resultados de esta investigación son de utilidad para: académicos, coleccionistas de arte, casas de subastas, galeristas, y demás participantes en el mercado del arte.

To investigate the extent to which the contracting mechanisms instituted by the 2004 reform, in particular power auctions, have solved the investment hurdles created by the first reform.

The paper analyses the characteristics of Brazilian contracting and the experience so far with power auctions, concerning investments in generation and electricity prices.

Auctions have been moderately successful, in the sense that they have attracted a fair number of bidders and electric companies have increased their value in the stock exchange, while keeping prices moderate. However, a number of other hurdles to investment – in particular clear and feasible criteria for environmental licensing – have to be solved in order to achieve the reform goals.

The format of power auctions is still going through a learning process; also, the experience has been limited so far, which severely hinders the use of quantitative tools. This could be the object of future research, after more data are available. Of particular interest will be the follow‐up of free bilateral contracting, which has grown significantly.

This could be a useful reference for scholars interested in the recent developments in the Brazilian Electricity Supply Industry.

As far as is known, this is the first paper to systematically analyse the performance of power auctions in the Brazilian market. Its value lies in that it allows an objective evaluation of one central point of the 2004 reform.

The purpose of this paper is to systematize the strategic capabilities of seven surviving industrial Catalan companies which were going through explosive growth in 1999.

We use the comparative case studies method to draw on the common features among the seven in‐debt cases we built. We are well aware that the method of comparative case studies does not provide a sufficient base for bold generalizations. However, the qualitative approach adopted here allows for the first in‐depth look at the strategies that bring surviving entrepreneurs from explosive growth to a more balanced growth path.

We identify four organizational capabilities as key to the survival of these businesses ten years later: first, ability to prioritize product and market development, including internationalization, over operations; second, ability to reorganize internally and delegate in a timely manner; third, ability to manage innovation and support creativity linked to productivity; and finally, ability to manage economic and financial resources.

Implications for the culturally proximate and less‐studied Latin‐American gazelles are presented.

El propósito de este artículo es sistematizar las capacidades estratégicas de siete empresas catalanas sobrevivientes y consideradas gacelas en 1999.

Se usa el método de estudio de casos comparativos para identificar las características de interés investigativo. Se es consciente de que el método de estudio de casos empleado, no proporciona una base suficiente para hacer generalizaciones de los hallazgos. No obstante, el enfoque cualitativo adoptado proporciona una primera mirada en profundidad de las estrategias que permitieron a los empresarios que sobrevivieron al crecimiento explosivo, seguir una senda de crecimiento más equilibrada.

Se identificaron cuatro capacidades organizacionales consideradas clave para la supervivencia de la empresa diez años después del crecimiento explosivo: 1) capacidad para priorizar dentro de sus operaciones el desarrollo de productos y mercados, incluyendo la internacionalización, 2) capacidad de reorganizar internamente y delegar de manera oportuna, 3) capacidad de gestión de la innovación y apoyar la creatividad ligada a la productividad y 4) capacidad de gestionar los recursos económicos y financieros.

Se presentan implicaciones para las gacelas localizadas en países latinoamericanos, las cuales son culturalmente próximas y escasamente estudiadas.