Search results

The purpose of this paper is to analyse the Spanish business sector’s economic exposure to currency risk in Latin America between 2010 and 2016, testing the effectiveness of hedging with derivatives for the reduction of this risk.

Economic exposure is tested with the Jorion model (1990) using both a currency basket and an individualised analysis for the main currencies sustaining business activities between Spain and Latin America: the Mexican peso, Brazilian real, Argentine peso, Chilean peso, and Colombian peso. For the hedging analysis, dynamic panel data models were estimated using a generalised method of moments.

The results reveal that the number of firms with significant economic exposure is sensitive to the temporal frequency of the observations. The evidence denotes that the firms’ export profile is predominant, both when considering a basket of Latin American currencies and when individually considering the five main pairs of currencies. The only exception is the Argentine peso, where firms’ import profile is slightly higher. The Chilean peso stands out as the currency with the greatest number of firms with significant exposure.

This work provides unpublished evidence on economic exposure to currency risk in Latin America in a recent period characterised by two main aspects: an important devaluation of some Latin American currencies with respect to the euro; and an enhancement of Spanish business activities in the region to favour growth during the recent recession of the Spanish economy.

este trabajo analiza la exposición económica al riesgo cambiario en Latinoamérica por parte del sector empresarial español entre 2010 y 2016. Asimismo, evalúa la efectividad de la cobertura con productos derivados en su reducción.

la exposición económica es estimada a través del modelo de Jorion (1990), utilizando tanto una cesta de divisas como un análisis individualizado para las principales divisas que sustentan la actividad entre España y Latinoamérica, a saber, Peso mexicano, Real brasileño, Peso argentino, Peso chileno, y Peso colombiano. Respecto al análisis de la cobertura, se estiman modelos dinámicos con datos de panel a través del método generalizado de momentos.

los resultados muestran que el número de empresas con exposición económica significativa es sensible a la frecuencia temporal de las observaciones. Asimismo, la evidencia denota que el perfil exportador de las empresas es mayoritario, tanto al considerar una cesta de divisas latinoamericanas como, individualmente, los cinco principales pares de divisas. La única excepción es el peso argentino, donde el perfil importador de las empresas es levemente superior. Asimismo, el peso chileno destaca como la divisa con mayor número de empresas con exposición significativa.

este trabajo aporta evidencia inédita sobre la exposición económica al riesgo cambiario en Latinoamérica en un período reciente caracterizado por dos aspectos principales: i) una importante depreciación de algunas divisas latinoamericanas respecto al euro; ii) una potenciación de la actividad empresarial española en esa región para favorecer su crecimiento durante la reciente recesión de la economía española.

Using hedging theories, we analyse the variables that determine the decision to hedge with foreign currency debt.

Using a sample of 100 Spanish companies with a significant social and economic role in Latin American during 2004‐2007, we estimated probit models for panel data.

Our results showed that the main determinants are scale economies and the use of derivatives. On the one hand, we found that this hedging is positively related to tax loss carry‐forwards and long‐term economic sectors, and on the other, that it is related negatively to information asymmetries and growth opportunities. Results were mixed for foreign currency exposure.

The limitations of this paper are associated to the availability of information from annual reports and the SABI database, especially the variables in relation to operational hedging. Therefore, as a future line of research, we propose gathering of data on these internal hedging practices in order to obtain more accurate evidence about its use in companies and their relationship with financial hedging.

This paper makes three major contributions to the existing literature. First, it contributes by illustrating currency hedging practices used by Spanish firms – which are important in Latin markets – to manage exchange rate exposure in. Second, we used more variables for the empirical analyses to contrast the hedging theories than previous studies had. Finally, we used a data panel because it allows the control of unobservable heterogeneity and endogeneity problems. Previous studies only used cross‐section estimations.

Este trabajo analiza la cobertura cambiaria con deuda en divisa utilizando las teorías de cobertura.

Se estimaron modelos probit para datos de panel usando una muestra de 100 empresas españolas con un papel económico‐social relevante en Latinoamérica durante el período 2004‐2007.

Los resultados muestran que esta cobertura se relaciona principalmente con las economías de escala y el uso de derivados. Asimismo, existe una relación positiva con la convexidad impositiva y la localización empresarial en sectores orientados al largo plazo, y negativa con las asimetrías informativas y oportunidades de crecimiento. No existe evidencia concluyente para la exposición cambiaria.

La investigación tuvo como limitación la disponibilidad de algunos datos en los informes anuales de las empresas y la base de datos SABI, en especial, aquellos referidos a la cobertura operativa. En consecuencia, una línea de trabajo futura es la mejora de la información sobre esta cobertura, lo cual permitiría aportar mayor evidencia sobre su utilización y su relación con la cobertura financiera.

Esta investigación realiza tres contribuciones a la literatura existente: a) permite un mejor conocimiento de la cobertura cambiaria en empresas españolas internacionales que ejercen un papel relevante en los mercados latinoamericanos; b) utiliza un conjunto de variables más amplio para contrastar las teorías de cobertura que el aplicado en estudios precedentes; c) emplea la metodología de datos de panel y no estimaciones en sección cruzada como presentan los trabajos previos, lo cual permite controlar la heterogeneidad inobservable y posibles problemas de endogeneidad.

The purpose of this paper is to explore the value of Actor-network theory as an approach to explain the non-adoption of collaborative technology.

The notion of translation and related concepts pertaining to Actor-network theory are used to explore the case of non-participation in an organizational online community. Semi-structured interviews were conducted with 30 HR professionals belonging to a multi-campus university system in Mexico.

The study shows that participation in the online community did not occur as expected by those promoting its use. An initial inductive analysis showed that the factors that undermine participation had to do with the interface design of the technology and the individual motivations and benefits derived from participation. A second analysis, using ANT showed how processes of negotiation, conflict, enrolment, alignment, and betrayal that occurred during the emergence and evolution of the new network played a critical role in technology adoption leading to the dissolution of the initiative to adopt the collaborative technology.

The study shows the value of ANT as a tool to better understand the adoption and use of collaborative technology. The analysis goes beyond existing explanations of participation, which tend to focus attention on matters such as the interface design or the personal motivations and benefits derived from participation. It does so by moving away from solely looking at what occurs within the boundaries of a community and understanding the context within which it is being introduced. It prompts the analysis of moments of problematization, interessement, enrolment, and mobilization to explore the adoption process, including the role of non-human actors.

El objetivo del artículo es explorar el valor de la Teoría del Actor-Red como lente teórico para explicar la no adopción de una tecnología colaborativa.

La noción de traducción y conceptos relacionados pertenecientes a la Teoría del Actor-Red son utilizados para explorar el caso de no participación en un a comunidad virtual en el contexto organizacional. Se realizaron treinta entrevistas semi-estructuradas con profesionistas de RH pertenecientes a una universidad con múltiples campus en México.

El estudio muestra que la participación en la comunidad virtual no ocurrió como se esperaba por aquellos que promovieron su uso. Un primer análisis inductivo mostró que los factores que minaron la participación fueron aquellos relacionados con el diseño de la interface de la tecnología así como con las motivaciones y beneficios individuales derivados de la participación en la comunidad virtual. Un segundo análisis usando la TAR, mostró como los procesos de negociación, conflicto, enrolamiento, alineamiento y traición que ocurrieron durante el surgimiento y evolución de la red emergente jugaron un rol crítico en la adopción de la tecnología, llevando así a la disolución de la iniciativa para adoptar la tecnología colaborativa.

El estudio muestra el valor de la TAR como herramienta para entender de una mejor manera la adopción y uso de la tecnología colaborativa. El análisis va más allá de las explicaciones existentes sobre participación, mismas que han tendido en enfocar su atención a aspectos como el diseño de la interface o las motivaciones y beneficios individuales derivados de la participación. En cambio, el análisis deja de solamente estudiar lo que ocurre al interior de la comunidad para entender el contexto en el que la comunidad virtual se encuentra, utilizando los momentos de problematización, interesamiento, enrolamiento y movilización para explorar el proceso de adopción así como el rol que juegan los actores no humanos.

The purpose of this paper is to identify whether Latin American (LA) firms are adopting any hedging strategy when designing foreign exchange risk (FXR) measures. To that end, the authors explore the impact of several drivers of FXR management.

The sample consists of 342 non-financial listed firms established in a group of representative countries of the LA region and covers the period from 2008 to 2016. Hypothesis testing is performed through a Logit model that measures the likelihood to adopt hedging practices. In addition, a Tobit test offers further insights into the derivatives users.

The authors corroborate capital structure-related hypotheses such as tax goals, financial distress, liquidity and growth opportunities. In addition, both ownership concentration and income tax payable seem to be negative and significant determinants of FXR coverage.

Results reported in this study are relevant for the LA region with high tradition in raw materials and commodities exports. The results show that LA firms still make limited use of derivatives and there is still much room for improvement. Hence, additional efforts to promote FXR hedging should be desirable, to meet authorities’ recommendations (OECD et al., 2007). Further research exploring corporate governance relationships and differences between large and small firms might be helpful.

Este estudio tiene como objetivo identificar si las empresas Latinoamericanas (LA) están adoptando alguna estrategia de cobertura frente al riesgo de tipo de cambio (FXR). Para ello exploramos el impacto de varios determinantes de gestión de FXR.

La muestra está formada por 342 empresas del sector no financiero de un grupo representativo de países latinoamericanos y abarca el período 2008 a 2016. Para testar las hipótesis se aplican modelos Logit que miden la probabilidad de adoptar diferentes prácticas de cobertura. Adicionalmente, los resultados de la aplicación de un modelo Tobit ofrecen información extra sobre los usuarios de derivados.

Corroboramos las hipótesis relacionadas con la estructura de capital, tales como objetivos fiscales, dificultades financieras, liquidez y oportunidades de crecimiento. Además, tanto la concentración de propiedad como los impuestos sobre la renta por pagar parecen ser determinantes negativos y significativos de la cobertura de FXR.

Los resultados reportados en este estudio son relevantes para la región Latinoamericana con una gran tradición en exportaciones de materias primas y productos básicos. Nuestros resultados muestran que las empresas Latinoamericanas utilizan de manera limitada los derivados y todavía hay mucho por mejorar. Por lo tanto, es deseable la promoción de esfuerzos adicionales en cuanto a la cobertura de FXR para cumplir con las recomendaciones de las autoridades (OECD, 2007). Entre otras, serían de gran ayuda las investigaciones adicionales que exploren factores adicionales de Gobierno Corporativo (CG) así como profundizar en las diferencias entre empresas grandes y pequeñas.

A summary of the economic impact resulting from the celebration of a sporting mega-event in the city of Cali, Colombia, is carried out in this article.

The impacts are estimated by means of the systematic effects produced by the activities of investment/expenditure of the identified agents and the consequent multiplying effects captured from an input-output model.

The World Games represented a new income flow to the city of Cali of $101.036 million pesos (≡US$53.4 mill.) and 9.598 jobs were created (≡7,711 full-time jobs). Additionally, 2,174 foreign tourists and 11,250 national tourists were attracted to the city.

The article contributes with innovative aspects methodologically speaking, useful for future studies of economic impact in cities with low tourism located in developing countries.

This research aims to study the effects of information (on salary, salary reductions and the pandemic's impact on the organization) on the salary satisfaction of workers whose salary had been cut during the coronavirus disease 2019 (COVID-19) pandemic, analyzing the mediating role of salary equity in this relationship.

Information was acquired with a structured questionnaire sent by email in May 2021 from 251 employees in Spain during the “third wave” of COVID-19. The model was estimated using the weighted least squares mean and variance adjusted (WLSMV).

Results collected reveal that workers' perceptions of equity fully mediated the relationship between salary information, information on salary cuts and salary satisfaction.

Learning more about the effects of information on salary satisfaction can contribute to communication policies that reduce the negative impact of sensitive salary decisions, practical implications for employees, organizations and policymakers.

This study examines the central role of organizational information as a mechanism for managing problems arising from the pandemic-induced unfavorable working conditions. This study analyzes how this information affects workers' attitudes, highlighting the role of equity as a mediator in this process.

Esta investigación pretende estudiar los efectos de la información (sobre el salario, las reducciones salariales y el impacto de la pandemia en la organización) en la satisfacción salarial de los trabajadores que sufrieron reducciones salariales durante la pandemia de COVID-19, analizando el papel mediador de la equidad salarial en esta relación.

La información se obtuvo mediante un cuestionario estructurado enviado por correo electrónico en mayo de 2021 a 251 empleados en Espa durante la “tercera ola” de COVID-19. El modelo se estimó utilizando la media ponderada de mínimos cuadrados, y varianza ajustada (WLSMV).

Los resultados recogidos revelan que la percepción de equidad de los trabajadores media totalmente la relación entre la información salarial y la información de recortes salariales sobre la satisfacción salarial.

Aprender más sobre los efectos de la información en la satisfacción salarial puede contribuir a políticas de comunicación que reduzcan el impacto negativo de decisiones salariales delicadas, implicaciones prácticas para empleados, organizaciones y responsables políticos.

Este estudio examina el papel central de la información organizativa como mecanismo de gestión de los problemas derivados de las condiciones laborales desfavorables inducidas por la pandemia. Analiza cómo esta información afecta a las actitudes de los trabajadores, destacando el papel de la equidad como mediador en este proceso.

This study aims to investigate the perceived benefits arising from tourist activities at natural disaster sites, to analyze the influence of perceived benefits on satisfaction and behavioral intentions and to identify origin region’s moderating role.

A research model containing dark tourism motivations (DTMs), tourist perceived benefits (TPBs), tourist satisfaction (TS), protection intention (PI) and loyalty intention (LIs) was developed, and visitor origin was introduced as a moderating variable. Taking the 5·12 Wenchuan Earthquake Memorial Museum as a case site, data were obtained by distributing questionnaires on-site, and the model was tested using partial least squares-structural equation modeling (PLS-SEM).

DTMs had a significant effect on cognitive and affective benefits, and TPBs significantly affected TS, PI and LIs, with satisfaction playing a partial mediating role. The origins of tourists showed a moderating role in part of the influence relationship of perceived benefits.

This study explored the perceived benefits among dark tourists and built a research model of their influence on tourist satisfaction and behavior. This study not only provides suggestions for managers related to dark tourism development in natural disaster areas, but also offers the possibility of enhancing tourist dark tourism experiences by interpreting the psychology and behavior of dark tourists.

This research adopted a new perspective of the decision-making behavior of dark tourists. The perceived benefits arising from visiting natural disaster sites were analyzed and the relationships between TBSs and motivation, TS, PI and LIs were examined. Considering the specificity of dark tourism emotions, the research also analyzed the similarities and differences in the psychology and behavior of locals and non-locals in dark tourism. The research results enrich and deepen the theoretical study of dark tourism.

本文旨在探讨游客在自然灾难遗址地进行旅游活动时产生的感知收获, 分析感知收获对游客满意度和行为意向的影响, 并识别来源地在其中的调节效应。

构建了一个包含旅游动机、感知收获、满意度、保护意愿和忠诚意向等多个变量在内的研究模型, 并引入游客来源地作为调节变量。而后, 选取5·12汶川特大地震纪念馆作为案例地, 通过现场发放问卷的形式获取数据, 并采用PLS-SEM对模型进行了检验。

旅游动机对认知收获和情感收获均具有显著影响; 感知收获显著影响满意度、保护意愿和忠诚意向, 同时满意度在上述影响关系中呈现部分中介作用; 游客来源地在感知收获的部分影响关系中（旅游动机→感知收获、感知收获→保护意愿）呈现出一定的调节作用。

文章采用了一种新的视角来研究自然灾难遗址地游客的行为决策机制。通过实证数据分析了游客的感知收获, 并进一步考察了其与旅游动机、满意度、保护意愿和忠诚意向之间的影响关系。考虑到灾难遗址地旅游的独特情感特征, 文章还分析了不同来源地（本地—非本地）的游客在旅游过程中呈现出的心理与行为差异。本研究能在一定程度上丰富和深化黑色旅游的理论研究。

Este estudio persigue investigar los beneficios percibidos derivados de la actividad turística en lugares afectados por catástrofes naturales, para así analizar la influencia que dichos beneficios ejercen sobre la satisfacción y el comportamiento planificado, e identificar el papel moderador de la región de origen.

Se elaboró un modelo de investigación que contiene las variables de motivación por el turismo oscuro, beneficio percibido, satisfacción, protección e intenciones de lealtad, así como la variable moderadora origen. Tomando como área de investigación el Museo Conmemorativo del Terremoto de Wenchuan 5.12, los datos fueron obtenidos distribuyendo cuestionarios in situ. La técnica de análisis de datos aplicada fue el Modelado de Ecuaciones Estructurales de Mínimos Cuadrados Parciales (PLS-SEM)

La motivación por el turismo oscuro tuvo un efecto significativo en los beneficios cognitivos y afectivos, y los beneficios percibidos afectaron significativamente a la satisfacción, protección e intenciones de lealtad, siendo la satisfacción lo que desempeña un papel mediador parcial. El origen de los turistas mostró un papel moderador en cuanto a la relación de influencia de los beneficios percibidos.

Esta investigación adoptó una nueva perspectiva en el comportamiento de toma de decisiones en los turistas de turismo oscuro, analizó los beneficios percibidos del turismo de oscuro en los lugares donde se produjeron las catástrofes naturales, y examinó la relación entre los beneficios percibidos y la motivación, la satisfacción, la protección y la intención de lealtad. Teniendo en cuenta la especificidad de las emociones del turismo oscuro, la investigación también analizó las similitudes y diferencias entre la psicología y el comportamiento de los turistas locales y no locales en lo respectivo al turismo oscuro. Los resultados de la investigación enriquecen y ofrecen un acercamiento más profundo a los estudios teóricos del turismo oscuro.

La utilización de plataformas colaborativas, que intermedian en la cesión de uso de viviendas con fines turísticos, ha originado: por una parte, que se adopten medidas con el objetivo de prevenir el fraude fiscal (como por ejemplo, la obligación de información, a través del modelo 179) y, por otra parte, que la Administración tributaria preste especial atención al tratamiento fiscal de los rendimientos percibidos por los usuarios de las plataformas colaborativas.

Enfoque jurídico-tributario.

Las conclusiones se han puesto de manifiesto en el trabajo de investigación realizado.

Análisis de algunos aspectos fiscales sobre la cesión de uso de viviendas con fines turísticos.